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　　盡管1Q14 仍處于淡季，但目前都可以預(yù)示3Q14 諸多新品即將問(wèn)世、景氣也趨于復(fù)蘇，各相關(guān)企業(yè)正“鴨子劃水”各自積極布局，而半導(dǎo)體族群是領(lǐng)先指標(biāo)、2Q 向來(lái)為半導(dǎo)體傳統(tǒng)旺季，在2Q14 就可以提前看見(jiàn)曙光，因此半導(dǎo)體依然是我們推薦的重心。

　　上周，具有指標(biāo)意義的全球龍頭晶圓代工廠臺(tái)積電(TSMC)宣布調(diào)升1Q14 財(cái)測(cè)，在1Q 為半導(dǎo)體傳統(tǒng)淡季之際，這樣逆勢(shì)調(diào)升財(cái)測(cè)目標(biāo)，說(shuō)明了半導(dǎo)體庫(kù)存調(diào)整期已經(jīng)逐漸進(jìn)入尾聲，同時(shí)也等于宣告了2014 年確實(shí)為半導(dǎo)體趨勢(shì)向上的大年，且近2~3周也有諸多國(guó)際大廠如應(yīng)用材料(Applied Materials)等陸續(xù)表態(tài)認(rèn)為“2014 年為半導(dǎo)體大年”，這和我們從4Q13 以來(lái)所倡議的論點(diǎn)“不管2014 年會(huì)不會(huì)是蘋(píng)果大年，但2014 年極有可能是半導(dǎo)體大年、中國(guó)半導(dǎo)體元年”的觀點(diǎn)不謀而合。

　　然而，本周我們的周報(bào)還是有必要提醒一下，近期中大尺寸面板的拉貨潮似乎已經(jīng)悄然啟動(dòng)，可望出現(xiàn)難得一見(jiàn)的價(jià)量齊揚(yáng)局面。在經(jīng)過(guò)4Q13 以來(lái)至今的庫(kù)存調(diào)節(jié)，中國(guó)大陸LCD 面板市場(chǎng)庫(kù)存水位近期趨于健康，而不久之后即將邁入2Q14 的4月份，預(yù)料都將開(kāi)始為5 月份的五一銷售旺季展開(kāi)備貨動(dòng)作，而3 月份LCD 面板價(jià)格確實(shí)也已經(jīng)出現(xiàn)止跌現(xiàn)象，終結(jié)了TV面板連續(xù)8 個(gè)月的下跌走勢(shì)，尤其下游終端TV 品牌庫(kù)存僅約4周，明顯已經(jīng)低于過(guò)去正常水位的6 周，市場(chǎng)甚至傳出32 寸、40 寸、42 寸等TV 面板呈現(xiàn)供應(yīng)吃緊狀態(tài)，因此近期中大尺寸TV 面板景氣將出現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng)，甚至不排除出現(xiàn)價(jià)量齊揚(yáng)的樂(lè)觀場(chǎng)面，業(yè)界甚至傳出這波拉貨潮可望一路延續(xù)到5 月份，成為即將邁入2Q14 臺(tái)面上的另一個(gè)中短期熱點(diǎn)。在此議題下，預(yù)料直接受惠的將有京東方A、擁有華星光電的TCL 集團(tuán)，以及上游的玻璃基板廠如東旭光電、彩虹股份。

　　如前所述，1Q14 正仍處于淡季，而蘋(píng)果1Q14 呈現(xiàn)平淡走勢(shì)的趨勢(shì)也大致已定，2Q14 要大幅反轉(zhuǎn)向上也不太容易。眾所期盼的iPhone6 我們也說(shuō)過(guò)很多次了，甚至我們?cè)?jīng)在微信上發(fā)表過(guò)一篇「從“臺(tái)積電收回晶方科技等廠后段封裝業(yè)務(wù)”說(shuō)起」，也在文章里再次提到iPhone6 絕對(duì)不可能如部分賣方分析師所言，最早一開(kāi)始就那么斬釘截鐵表示會(huì)在2014 年4~5 月問(wèn)世，然后,從臺(tái)系IC代工和封裝、美系IC設(shè)計(jì)，以及部分臺(tái)灣蘋(píng)果主流供應(yīng)商如HDI手機(jī)板、FPC軟板…等廠的說(shuō)法，都表示iPhone6最快應(yīng)該是落在3Q14初期才會(huì)出貨，真的，從半導(dǎo)體、從臺(tái)系FPC軟板廠問(wèn)下來(lái)，這個(gè)是最準(zhǔn)確的了。這個(gè)比起部分A股上市公司和A股部分賣方分析師，這些都比較貼近實(shí)際的狀況。而日前市場(chǎng)傳聞的9,000萬(wàn)支是花旗“自行估算”的，誰(shuí)也無(wú)法那么精準(zhǔn)的指出蘋(píng)果的出貨量。

　　而外界盛傳的蘋(píng)果12.9寸新款iPad，繪聲繪影的2in1神秘面紗尚未揭曉，但配套零組件至今并未確切接獲大單預(yù)告，預(yù)料短期內(nèi)將不會(huì)看見(jiàn)此產(chǎn)品問(wèn)世。比較明朗的是iWatch，但供應(yīng)鏈的全面啟動(dòng)估計(jì)也得等3Q14了。

　　值得一提的是，臺(tái)系封測(cè)大廠日月光以其SiP封裝技術(shù)為基礎(chǔ)，結(jié)合旗下環(huán)旭電子PCBA產(chǎn)能，拿下蘋(píng)果iWatch內(nèi)建SiP模組訂單，且日前蘋(píng)果招聘醫(yī)療專家團(tuán)隊(duì)，亦被解讀是為iWatch增添健康檢測(cè)功能之用，顯示iWatch推展日程緊鑼密鼓進(jìn)行中。配套組裝廠也幾乎確定將由廣達(dá)旗下鼎天承接，成為iWatch的第一供貨商，預(yù)料2014年9月份開(kāi)始量產(chǎn)，盡管業(yè)界傳聞試產(chǎn)良率不及50%、方案推翻重來(lái)，卻也是眾多蘋(píng)果新品當(dāng)中貌似開(kāi)始確切分配訂單的產(chǎn)品。此趨勢(shì)確實(shí)利好A股的環(huán)旭電子，但推薦的理由也絕對(duì)不是部分人士所言指紋識(shí)別需求受惠、SiP或3D半導(dǎo)體封裝，或其他一再改口的故事，最近改口為SiP模組，OK，有強(qiáng)調(diào)“模組”那就對(duì)了，環(huán)旭電子在集團(tuán)內(nèi)的定位就是“模組”。

　　我們不止一次提到，“如果2014年號(hào)稱蘋(píng)果大年、卻整個(gè)上半年供應(yīng)鏈都還沒(méi)什么明顯動(dòng)作，那不如就把資金轉(zhuǎn)移到半導(dǎo)體吧！”，以投資組合和資金配置角度來(lái)看，1Q14~2Q14該布局什么、2Q14~3Q14該投資什么，一步一步來(lái)。我們要強(qiáng)調(diào)，我們不是完全不看好蘋(píng)果供應(yīng)鏈未來(lái)前景，而是蘋(píng)果爆發(fā)的時(shí)間點(diǎn)真的還沒(méi)到，這個(gè)我們從4Q13就一直說(shuō)到現(xiàn)在，相關(guān)概念股也從當(dāng)時(shí)高估值跌到現(xiàn)在的低估值，而眾所皆知，半導(dǎo)體甚至還是整個(gè)電子行業(yè)的領(lǐng)先指標(biāo)，每年2Q都將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，較一般電子行業(yè)的3Q旺季提前2~3個(gè)月，現(xiàn)在開(kāi)始為即將到來(lái)的2Q14半導(dǎo)體旺季準(zhǔn)備，在時(shí)間點(diǎn)上也比較合理些。

　　我們不斷地提及，2014年起，中國(guó)大陸將開(kāi)始重點(diǎn)扶持中芯國(guó)際(SMIC)這樣的晶圓代工廠，然后IC設(shè)計(jì)預(yù)料將更加蓬勃發(fā)展，除了利好大陸本土IC設(shè)計(jì)大廠如展訊(Spreadtrum)、海思(HiSilicon)、銳迪科(RDA)之外，議題和趨勢(shì)所及，預(yù)料也將利好驅(qū)動(dòng)IC、電源管理IC(將來(lái)可能還有觸控IC)同時(shí)又有穿戴式設(shè)備議題如中穎電子(我們從2013端午節(jié)前8~9塊錢價(jià)位開(kāi)始推薦至今)之外，IC設(shè)計(jì)本身也將成為L(zhǎng)CD面板和觸控面板領(lǐng)域之爭(zhēng)的延伸，預(yù)料將有更多IC設(shè)計(jì)公司積極涉入驅(qū)動(dòng)IC、觸控IC領(lǐng)域。而MEMS概念和3D、SiP、TSV封裝本身就已經(jīng)是大陸市場(chǎng)炒作的議題，因此MEMS概念的蘇州固锝、歐菲光、先進(jìn)封裝的長(zhǎng)電科技、通富微電、剛上市的晶方科技…，以及“其他”(還有不少IC設(shè)計(jì)、炒作穿戴式設(shè)備概念如北京君正、部分沾邊的半導(dǎo)體概念股如上海新陽(yáng)、記憶體封裝概念的太極實(shí)業(yè)…)，都將是未來(lái)值得重點(diǎn)關(guān)注的議題方向。

　　在記憶體封裝領(lǐng)域的太極實(shí)業(yè)部分，我們認(rèn)為至少可以關(guān)注幾個(gè)重點(diǎn)方向：1). 與SK Hynix的二期合同有望為公司注入更多業(yè)績(jī)彈性，未來(lái)還將引入新客戶增加廣度；2). 公司DRAM產(chǎn)能全球市占率8~10%，線寬可達(dá)26nm，規(guī)模和技術(shù)具有吸金效應(yīng)；3). 蘇太半導(dǎo)體除了引進(jìn)更多客戶外，產(chǎn)品亦將朝Flash領(lǐng)域發(fā)展，其Base Band芯片預(yù)料將和展訊配套，并將涉入SSD領(lǐng)域，配套SanDisk相關(guān)產(chǎn)品。

　　另外在半導(dǎo)體設(shè)備方面，我們則建議中長(zhǎng)期可關(guān)注七星電子的后市發(fā)展，這些預(yù)料都將是2014年值得介入的品種。尤其七星電子的故事很多，這些都將在2014年陸續(xù)浮現(xiàn)出來(lái)。