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　　核心觀點(diǎn)

　　產(chǎn)品篇：2022年各大主流應(yīng)用營收呈現(xiàn)20%以上衰退，大尺寸有望在23年率先修復(fù)性恢復(fù)

　　技術(shù)篇：本土OLED產(chǎn)能釋放，逐步推動(dòng)OLED滲透加速

　　競爭篇：2022年全球面板企業(yè)呈現(xiàn)不同程度虧損 ，三星/京東方競爭力持續(xù)增強(qiáng)

　　總結(jié)篇： 弱增長和再平衡，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)中挖掘盈利機(jī)遇

　　2022年，俄烏沖突、疫情沖擊以及大國博弈等多重因素影響下，全球各國經(jīng)濟(jì)都受到通脹所擾。根據(jù)國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)，2022年世界平均消費(fèi)物價(jià)指數(shù)增長8.8%，全球通脹率達(dá)到21世紀(jì)以來的最高水平。在全球經(jīng)濟(jì)下行、通脹高漲的影響下，消費(fèi)者需求持續(xù)疲軟，寒氣籠罩了整個(gè)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)。根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）初步統(tǒng)計(jì)，2022年全球新型顯示面板產(chǎn)值約1011億美元，同比下滑約27%。

　　進(jìn)入2023年，全球經(jīng)濟(jì)仍處于后疫情期中的弱經(jīng)濟(jì)周期中，疫情影響依然存在，通脹高企、全球性問題持續(xù)，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)偏弱，2023年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨較大壓力，經(jīng)濟(jì)形勢謹(jǐn)慎看待。預(yù)計(jì)2023年消費(fèi)電子需求將在低位修復(fù)性恢復(fù)，而新型顯示面板行業(yè)在去庫存、稼動(dòng)率下調(diào)等多重主動(dòng)策略措施下，產(chǎn)值也將有機(jī)會(huì)呈現(xiàn)小幅提升，群智咨詢（Sigmaintell）初步預(yù)測，2023年全球新型顯示面板產(chǎn)值將達(dá)到1013億美元，同比呈現(xiàn)微幅增長趨勢。

　　產(chǎn)品篇：2022年各大主流應(yīng)用營收呈現(xiàn)20%以上衰退，大尺寸有望在23年率先修復(fù)性恢復(fù)

　　2022年，隨著后疫情期換機(jī)紅利逐漸消退，顯示各大主要應(yīng)用面板營收都有不同程度的跌幅，尤其是電視面板及顯示器面板等中大尺寸應(yīng)用，2022年?duì)I收呈現(xiàn)30%以上大幅度衰退，智能手機(jī)以及包括筆記本電腦等中小尺寸應(yīng)用，也呈現(xiàn)20%左右跌幅；車載及XR等新興應(yīng)用市場，保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。具體分析如下：

　　智能手機(jī)面板

　　隨著智能手機(jī)發(fā)展步入成熟期，消費(fèi)者換機(jī)動(dòng)力不足；此外部分終端品牌的整機(jī)庫存處于偏高水位，終端品牌嚴(yán)格控制零部件庫存，2022年智能手機(jī)面板需求疲軟。根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）初步統(tǒng)計(jì)，2022年全球智能手機(jī)面板出貨約17.6億片（Open Cell統(tǒng)計(jì)口徑），同比跌幅約9%。2022年智能手機(jī)面板營收約為435億美元，同比下跌約20%。進(jìn)入2023年，智能手機(jī)面板市場依然缺乏明顯的驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)2023年智能手機(jī)面板出貨約為17.4億片，同比微幅下跌約2%。

　　從面板價(jià)格來看，2022年全年，智能手機(jī)面板價(jià)格持續(xù)下行趨勢：LCD a-Si面板供需持續(xù)維持供大于求的狀態(tài)，2022年全年累計(jì)價(jià)格降幅達(dá)26%；LCD LTPS面板供應(yīng)寬松，加之部分品牌持續(xù)減單策略，2022年全年累計(jì)價(jià)格降幅約16%；隨著國內(nèi)柔性O(shè)LED面板產(chǎn)能增加，全球智能手機(jī)市場需求疲軟，柔性O(shè)LED價(jià)格競爭激烈，全年價(jià)格累計(jì)降幅約13%；剛性面板需求同比大幅下降，但老項(xiàng)目價(jià)格較為穩(wěn)健，全年平均累計(jì)降幅約6%。

　　TV面板

　　2022年TV面板經(jīng)歷了異常艱難的一年，全球宏觀環(huán)境影響下，TV面板需求遭受沉重打擊，尤其體現(xiàn)在電視頭部品牌三星電子采購策略由高庫存運(yùn)營在年中迅速切換為去庫存模式，其他品牌整體采購策略亦趨于保守，面板廠遭受出貨數(shù)量、面積雙雙下滑，稼動(dòng)率創(chuàng)歷史新低。根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）初步統(tǒng)計(jì)，2022年全球TV面板預(yù)計(jì)出貨約為2.7億片，同比下降1%；2022年全球TV面板市場營收規(guī)模約為237億美金，同比大幅下跌44%。展望2023年，需求端大盤動(dòng)力依然不強(qiáng)，在面板廠持續(xù)控產(chǎn)和大尺寸需求復(fù)蘇的前提下，預(yù)計(jì)2023年TV面板營收呈基本持平狀態(tài)。預(yù)計(jì)2023年TV面板出貨約2.6億片，同比基本持平。

　　面板價(jià)格方面，全球TV LCD面板價(jià)格從2021年下半年開始進(jìn)入價(jià)格拐點(diǎn)，持續(xù)下跌13個(gè)月。隨著LCD TV面板價(jià)格跌至現(xiàn)金成本以內(nèi)，頭部面板廠商進(jìn)一步加大減產(chǎn)，2022年三季度起價(jià)格逐漸止跌回穩(wěn)。四季度LCD TV面板經(jīng)歷了短暫價(jià)格上行，在終端需求未現(xiàn)恢復(fù)的局面下缺乏持續(xù)上漲的動(dòng)力，價(jià)格止?jié)q回穩(wěn)。

　　筆記本電腦面板

　　2022年，需求下滑和庫存去化是整個(gè)筆電市場的兩大關(guān)鍵詞。在失衡的供需關(guān)系下，面板價(jià)格持續(xù)走低，全球筆電面板市場經(jīng)歷著后疫情時(shí)代的至暗時(shí)刻。一方面終端需求全盤性下滑，教育、消費(fèi)、商用市場需求同比下滑分別為53%、13%、9%。此外，終端品牌庫存高企，積極的去庫存策略持續(xù)到年底。從出貨規(guī)模來看，根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)，2022年筆電面板出貨全年呈現(xiàn)27%的大幅下滑，出貨量約為2.1億片。2022年筆電面板營收同比大幅下滑20%，營收規(guī)模約為127億美元。預(yù)計(jì)2023年，需求難以回暖疊加新產(chǎn)能開出，全年?duì)I收仍呈小幅下跌趨勢。預(yù)計(jì)2023年教育市場需求將溫和復(fù)蘇商用、消費(fèi)類需求仍舊疲軟，2023年全球筆電面板出貨規(guī)模將小幅收縮，同比基本持平狀態(tài)。

　　從面板價(jià)格來看，從22Q2開始，各大面板廠逐步下修產(chǎn)能稼動(dòng)率，但品牌需求下滑幅度超出預(yù)期，供需比持續(xù)走高，面板價(jià)格跌幅擴(kuò)大。進(jìn)入下半年，在面板廠持續(xù)控產(chǎn)策略下，供需改善，面板價(jià)格跌幅逐漸收窄。2023年，筆電面板價(jià)格有望止跌回暖。

　　技術(shù)篇：本土OLED產(chǎn)能釋放，逐步推動(dòng)OLED滲透加速

　　a-Si LCD

　　根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）初步統(tǒng)計(jì)，2022年全球a-Si LCD的營收規(guī)模約為524億美金，同比跌幅達(dá)35%。2023年，在“弱增長”的大環(huán)境下，預(yù)計(jì)a-Si面板營收規(guī)模持平，整體價(jià)格仍將處在歷史低水位水平來維持中低端主流市場的大盤水平。長期來看a-Si面板以其超高性價(jià)比，依然占據(jù)面板營收的主力陣營，而隨著LTPS、OLED等技術(shù)在智能手機(jī)、中高端IT、TV產(chǎn)品市場的滲透，a-Si面板營收占比將呈下降趨勢。

　　LTPS LCD

　　隨著柔性O(shè)LED在高端智能手機(jī)市場上的普及，以及剛性O(shè)LED在中低端智能手機(jī)市場的轉(zhuǎn)移，LTPS LCD面板持續(xù)受到來自O(shè)LED面板的擠壓。LTPS LCD面板廠商中，日系廠商在智能手機(jī)中高端市場逐漸喪失競爭優(yōu)勢，逐漸將產(chǎn)能向車載市場轉(zhuǎn)移；而臺(tái)系面板廠也逐漸面臨相同困境，產(chǎn)能向筆電市場和車載市場擴(kuò)展；而中國大陸面板廠商在OLED面板競爭下，LTPS LCD產(chǎn)能也都開始往中尺寸應(yīng)用轉(zhuǎn)移。然而2022年，筆電市場的蕭條，以及車載市場的增長無法彌補(bǔ)智能手機(jī)市場失去的份額，LTPS LCD面板營收份額持續(xù)下滑。根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）初步統(tǒng)計(jì)，2022年全球LTPS LCD面板營收規(guī)模約為110億美金，同比下降約22%。預(yù)計(jì)2023年將持續(xù)受到OLED面板帶來的沖擊，整體營收將呈現(xiàn)持續(xù)大幅下降趨勢。

　　OLED

　　2022年OLED技術(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，營收占比達(dá)到35%，而2021年?duì)I收占比約為29%。隨著產(chǎn)能不斷增加、技術(shù)日趨成熟，OLED面板已逐漸成為中高端智能手機(jī)首選的顯示技術(shù)。2022年OLED技術(shù)在智能手機(jī)應(yīng)用的滲透率達(dá)43%，預(yù)計(jì)2023年滲透率將繼續(xù)增加至46%。剛性O(shè)LED依托其性能和逐漸降低的成本優(yōu)勢，向筆電市場滲透率增加，而Oxide OLED在TV、Monitor方向應(yīng)用增加，中大尺寸應(yīng)用中OLED滲透率也在不斷增加。根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）初步統(tǒng)計(jì)，2022年全球OLED顯示面板的營收規(guī)模約為352億美元，受到價(jià)格下跌影響，同比下降約14%。預(yù)計(jì)2023年，OLED面板營收規(guī)模將達(dá)到365億美元，同比增加4%，其中Oxide OLED面板在QD OLED增長的帶動(dòng)下，營收將同比增加15%。

　　競爭篇：2022年全球面板企業(yè)呈現(xiàn)不同程度虧損 ，三星/京東方競爭力持續(xù)增強(qiáng)

　　三星顯示（SDC） - 受益大客戶表現(xiàn)，OLED賽道布局加速

　　三星顯示，2022年面板營收市占率約為23%，排名全球第一位。根據(jù)三星顯示預(yù)測，2022年的營業(yè)利潤近6萬億韓元（約合48億美元），創(chuàng)歷史新高。三星顯示在2020年宣布退出液晶面板業(yè)務(wù)后，開始專注OLED面板業(yè)務(wù)。從產(chǎn)品維度來看，三星顯示在OLED智能手機(jī)領(lǐng)域保持著強(qiáng)勁競爭力，營收結(jié)構(gòu)中智能手機(jī)面板占比超過90%。未來將會(huì)持續(xù)擴(kuò)大在筆電、車載以及包括XR等高附加值的產(chǎn)品業(yè)務(wù)。在OLED領(lǐng)域，三星顯示為保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，在新技術(shù)方向的布局和投資非常積極。微小尺寸將聚焦在硅基OLED，大尺寸則聚焦在Hybrid OLED及QD OLED產(chǎn)品。從客戶結(jié)構(gòu)來看，目前三星顯示合作的客戶均為全球頭部品牌。除了三星集團(tuán)內(nèi)部品牌外，2022年與Apple的合作為三星顯示帶來了豐厚的盈利；在 IT 領(lǐng)域與Asus、惠普、戴爾之間的合作也十分緊密；在XR領(lǐng)域，未來與Google、Meta等合作也值得期待。

　　京東方（BOE） - 積極布局多元化，產(chǎn)業(yè)鏈整合能力持續(xù)增強(qiáng)

　　根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）初步統(tǒng)計(jì)，2022年京東方面板營收市占率約21%，排名全球第二，相比2021年提升一個(gè)百分點(diǎn)。從京東方的產(chǎn)品營收結(jié)構(gòu)來看，在TV、IT、智能手機(jī)、商顯等各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域都保持明顯的競爭優(yōu)勢。其中，2022年TV 面板出貨面積占比高達(dá)66%，但營收占比僅為23%。因此從應(yīng)用布局策略來看，京東方未來需要加強(qiáng)在高附加值及創(chuàng)新類應(yīng)用方向的布局，包括智能手機(jī)、車載等。從集團(tuán)發(fā)展策略來看，京東方在逐漸加碼平臺(tái)化、數(shù)字化創(chuàng)新發(fā)展策略，加強(qiáng)與包括蘋果等在內(nèi)的頭部品牌的合作，以及不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，包括入股LED芯片企業(yè)華燦光電，戰(zhàn)略投資榮耀等，加強(qiáng)與上下游核心廠商之間的戰(zhàn)略合作。從新技術(shù)布局來看，京東方在MLED、硅基OLED、XR顯示等領(lǐng)域持續(xù)增加投資和布局，為布局VR顯示市場，京東方宣布擬在北京建設(shè)第6代LTPO技術(shù)的生產(chǎn)線項(xiàng)目。盡管京東方積極布局多元化業(yè)務(wù)，突破液晶周期帶來的業(yè)績影響仍需時(shí)日。

　　LG顯示（LGD） - OLED大尺寸業(yè)務(wù)下滑，小尺寸競爭風(fēng)險(xiǎn)加大

　　根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）初步統(tǒng)計(jì)，2022年LG顯示面板營收市占率約15%，全球排名第三，同比下滑1個(gè)百分點(diǎn)。雖然關(guān)停了部分液晶面板產(chǎn)線，2022年LG顯示液晶面板業(yè)務(wù)在其總營收中占比依然高達(dá)60%。然而，受中國大陸LCD面板企業(yè)的競爭壓力，LG顯示正在加速退出LCD面板行業(yè)，繼續(xù)推進(jìn)向以O(shè)LED為中心的業(yè)務(wù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。繼2022年末宣布韓國坡州P7 LCD面板工廠停產(chǎn)后，又開始大幅腰斬廣州工廠的LCD產(chǎn)能。在LG顯示主打的OLED TV方面，受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，電視需求不振，同比2021年出貨量預(yù)計(jì)下降約12%。然而OLED距離成為TV面板主流技術(shù)仍需很長時(shí)間，短期內(nèi)很難成為LG顯示穩(wěn)定的營收來源。在中小尺寸OLED面板市場，隨著中國大陸OLED面板廠商的競爭加劇，2022年智能手機(jī)面板為LG顯示帶來的營收貢獻(xiàn)連續(xù)兩年呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

　　綜合而言，2022年受全球通脹、俄烏沖突、新冠疫情與地緣政治不穩(wěn)定等因素的影響，面板行業(yè)的下行周期持續(xù)，面板價(jià)格“跌跌不休”，面板廠商承受著不同尋常的經(jīng)營挑戰(zhàn)，出現(xiàn)了不同程度的虧損。從需求端來看，2023年上半年依然處于需求淡季，面板廠商依然面臨盈利壓力，2023年下半年終端需求有望逐步回暖，2024年將進(jìn)入復(fù)蘇階段。

　　總結(jié)篇：弱增長和再平衡，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)中挖掘盈利機(jī)遇

　　2022年全球面板產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了劇烈的振蕩，振蕩的幅度過去二十多年罕見。在經(jīng)歷了2022年的震蕩以后，2023年全球面板業(yè)將迎來再平衡。2022年去庫存后，尚未到健康水位，2023年一季度依然處于庫存控制階段。如果2023年一季度繼續(xù)控庫存，二季度的面板庫存將會(huì)回到健康水位。從2021年四季度到2023年二季度，經(jīng)歷了5~6個(gè)季度后，全球面板業(yè)的庫存將再次回歸平衡。在2023年的弱增長中，面板業(yè)的機(jī)會(huì)點(diǎn)在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，也會(huì)迎來兼并重組的契機(jī)。

　　群智咨詢（Sigmaintell）建議：

　　1. 謹(jǐn)慎控產(chǎn)，尊重市場周期和市場邏輯

　　面板廠商在2022年損失較多，但是仍然要遵循市場規(guī)律去調(diào)整經(jīng)營思路與策略，終端品牌庫存在2023年二季度有望恢復(fù)健康。建議面板廠商勿急于減虧，強(qiáng)力令價(jià)格反彈，需尊重市場基本周期及市場邏輯；同時(shí)理性謹(jǐn)慎控產(chǎn)，令2023年上半年庫存再去化，避免新庫存堆積，待2023年下半年需求來臨時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈庫存相對(duì)比較健康，順勢讓價(jià)格回歸。

　　2. 保持長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略定力，深挖需求，拓展擴(kuò)大與頭部品牌的戰(zhàn)略合作以及合作粘性

　　在行業(yè)低谷時(shí)，面板企業(yè)仍要持續(xù)對(duì)技術(shù)、人才、管理體系和客戶服務(wù)的長期投入，避免短期行為，堅(jiān)持長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略定力，持續(xù)提升科技研發(fā)能力及品牌價(jià)值。市場需求低迷時(shí)，深挖細(xì)分市場，做好場景創(chuàng)新。

　　從細(xì)分賽道看，高刷、Mini LED背光是電視面板的機(jī)會(huì)點(diǎn)。2023年高刷電視的滲透率將達(dá)12%；Mini LED背光電視的出貨量將從2022年的320萬臺(tái)增加到2023年的380萬臺(tái)，滲透率從1.5%提高到1.7%。

　　智能手機(jī)面板中，機(jī)會(huì)點(diǎn)來自折疊手機(jī)。2022年全球折疊手機(jī)出貨量約為1400萬部，2023年將增至2300萬部，折疊手機(jī)市場將高速增長。

　　此外，車載、XR等創(chuàng)新應(yīng)用領(lǐng)域，也存在一定機(jī)會(huì)點(diǎn)。2022年全球前裝車載顯示面板出貨量約為1.8億片，同比增長約8%，預(yù)計(jì)2023年將繼續(xù)保持7%以上的增長速度。XR頭顯出貨量將從2022年的1000萬臺(tái)增加到2023年的1370萬臺(tái)。