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　　面板行業(yè)持續(xù)保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，近期京東方、彩虹股份、維信諾等頭部面板廠紛紛發(fā)布2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)二季度業(yè)績(jī)環(huán)比均實(shí)現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)，整體數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，面板廠Q2業(yè)績(jī)大幅改善，預(yù)示行業(yè)已走出低谷，開(kāi)啟業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。從預(yù)告披露規(guī)則和公開(kāi)數(shù)據(jù)可推測(cè)，面板雙寡頭之一TCL科技(000100)在二季度的利潤(rùn)修復(fù)幅度也將會(huì)很大，同時(shí)在面板持續(xù)漲價(jià)、大尺寸化拉動(dòng)需求趨勢(shì)和三季度旺季備貨的預(yù)期驅(qū)動(dòng)下，TCL科技下半年面板業(yè)務(wù)前景令人樂(lè)觀，2023年整體具備較強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性。

　　面板廠業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期，TCL科技第二季度拐點(diǎn)愈發(fā)清晰

　　進(jìn)入3月份以來(lái)，各尺寸面板開(kāi)始持續(xù)上漲，截止7月上旬累計(jì)漲幅均超過(guò)20%，已漲至面板廠總成本線(xiàn)上，尤其是55和65時(shí)面板漲幅分別達(dá)到了36%和39%。在行業(yè)逐漸回暖的大背景下，面板廠的毛利水平有所提升，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)日漸清晰。

　　以京東方和彩虹股份為例，京東方預(yù)計(jì)上半年的凈利潤(rùn)為7億-8億元，對(duì)應(yīng)Q2的單季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為4.53億-5.53億元，實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)；而彩虹股份方面，Q2的單季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為1.7億-2.1億元，這是連續(xù)6個(gè)季度虧損后首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，此外報(bào)告期內(nèi)基板玻璃產(chǎn)品銷(xiāo)售收入同比大幅度增長(zhǎng)。

　　京東方、彩虹Q2均實(shí)現(xiàn)單季度盈利，而大尺寸電視面板龍頭TCL科技雖然沒(méi)有公布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，但業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)人士普遍對(duì)此持樂(lè)觀預(yù)期，推測(cè)其面板業(yè)務(wù)Q2同樣迎來(lái)利潤(rùn)大幅改善。

　　根據(jù)深交所信披規(guī)則，如果企業(yè)滿(mǎn)足「凈利潤(rùn)虧損、凈利潤(rùn)從虧損轉(zhuǎn)為盈利、凈利潤(rùn)為正且與上年同期相比上升或下降50%以上」中的任意一條，就需要在半年度結(jié)束后的15日內(nèi)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。TCL科技未公布業(yè)績(jī)預(yù)告，意味著其上半年凈利潤(rùn)相比上年同期波動(dòng)幅度在50%以?xún)?nèi)。“從公開(kāi)數(shù)據(jù)推測(cè)，去年上半年TCL科技?xì)w屬凈利潤(rùn)6.6億元，按不超出50%的同比波動(dòng)幅度計(jì)算，今年上半年的歸母凈利潤(rùn)范圍在3.3億-9.9億元區(qū)間，算上今年一季度虧損的5.5億元，今年二季度大概率盈利8.8億元以上，業(yè)績(jī)改善環(huán)比明顯。”上述人士進(jìn)一步分析。

　　第三季度銷(xiāo)售旺季拉動(dòng)需求上漲，市場(chǎng)開(kāi)啟良性上行模式

　　三季度，市場(chǎng)普遍看好行業(yè)供需改善，預(yù)期下半年產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇進(jìn)一步向好。早在6月，玻璃基板大廠康寧宣布從今年三季度起將全面上調(diào)所有玻璃基板價(jià)格20%，此舉被市場(chǎng)解讀為看好面板需求的積極信號(hào)，反映全球面板行業(yè)復(fù)蘇已取得共識(shí)，在行業(yè)復(fù)蘇及銷(xiāo)售旺季的帶動(dòng)下，三季度面板需求還將繼續(xù)上升，從而進(jìn)一步強(qiáng)化當(dāng)前的面板漲價(jià)勢(shì)頭。

　　具體來(lái)看，隨著三季度進(jìn)入電視面板傳統(tǒng)備貨旺季，各大品牌廠商已經(jīng)開(kāi)始增加采購(gòu)，為下半年的促銷(xiāo)做準(zhǔn)備，下游需求的反彈將有利于液晶電視面板價(jià)格維持上漲，同時(shí)在618電商節(jié)大促和中國(guó)品牌海外銷(xiāo)售優(yōu)于預(yù)期的刺激下，終端庫(kù)存也逐漸回到健康水平。TrendForce預(yù)計(jì)Q3-Q4 品牌將有更積極備貨表現(xiàn)，采購(gòu)動(dòng)能預(yù)估季增7%~8%。

　　在出貨旺季的預(yù)期下，大尺寸化也成了需求拉升的決定性因素，從一季度開(kāi)始LCD TV面板出貨平均尺寸開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)。根據(jù)奧維睿沃?jǐn)?shù)據(jù)，電視面板在6月份的出貨面積達(dá)到了1600萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)15.7%，環(huán)比增長(zhǎng)5.8%。

　　供給方面，由于電視面板的價(jià)格已經(jīng)上漲到了成本線(xiàn)以上，面板廠商根據(jù)手頭訂單的情況，逐步釋放產(chǎn)能，行業(yè)稼動(dòng)率從一季度的74%提升至二季度的80%左右。雖然稼動(dòng)率出現(xiàn)上升趨勢(shì)，但市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Omdia仍將大尺寸液晶面板出貨量下調(diào)至同比下降3.2%，可見(jiàn)四季度，“統(tǒng)一控產(chǎn)”仍將是行業(yè)共識(shí)，后續(xù)面板廠大概率會(huì)視需求的變化動(dòng)態(tài)調(diào)整稼動(dòng)率水平，以期維穩(wěn)面板價(jià)格的走勢(shì)。

　　光大證券認(rèn)為隨著2023年Q3下游品牌廠積極備貨預(yù)期，疊加出貨面積增長(zhǎng)趨勢(shì)，面板行業(yè)有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，TCL科技的半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)將逐步實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)改善，考慮其大尺寸產(chǎn)品占比較高，公司在TV面板復(fù)蘇趨勢(shì)下業(yè)績(jī)將具有較大彈性。上調(diào)公司2023-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)由35.1/66.41億元至41.83/99.56億元，調(diào)整幅度為19%/50%，并新增25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為120.66億元，23-25年對(duì)應(yīng)PB估值分別為1.4X/1.2X/1X，對(duì)應(yīng)PE估值分別為19X/8X/6X。