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　　集成電路設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)：同方微電子是民用智能卡芯片設(shè)計(jì)龍頭、國微電子是特種集成電路設(shè)計(jì)龍頭，公司集成電路設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)跨越民用與軍用兩個(gè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)間協(xié)同效用有助公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

　　公司在金融支付領(lǐng)域多點(diǎn)突破，有助公司業(yè)績成長：公司的金融IC 卡芯片正在積極進(jìn)行試點(diǎn)，未來隨著國產(chǎn)芯片的金融IC 卡進(jìn)入市場(chǎng)，公司將成為主要提供者之一；社?？I(lǐng)域，公司產(chǎn)品已在山東、河南、云南三省中標(biāo)；居民健康卡領(lǐng)域，公司占據(jù)70%以上的市場(chǎng)份額；移動(dòng)支付領(lǐng)域，公司技術(shù)儲(chǔ)備豐富，SWP-SIM、SIMPASS、SD 卡等方面都有技術(shù)儲(chǔ)備。

　　信息安全推動(dòng)國產(chǎn)特種集成電路加速發(fā)展：基于信息安全和自主可控等因素，軍工領(lǐng)域的集成電路國產(chǎn)化需求強(qiáng)烈。國微電子作為國內(nèi)特種集成電路的行業(yè)龍頭，承接多項(xiàng)國家重大科技專項(xiàng)，超過50 項(xiàng)在研項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)銷售產(chǎn)品品種超過150 個(gè)，隨著公司產(chǎn)品種類不斷增多，公司未來業(yè)績快速成長。

　　股價(jià)催化劑：國產(chǎn)芯片金融IC 卡開始發(fā)行；社保卡、居民健康卡發(fā)放超預(yù)期；特種集成電路訂單快速增長。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：根據(jù)公司業(yè)績快報(bào)，2013 年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91998.76 萬元，較上年同期增幅57%，歸屬于上市公司股東的凈利潤27249.72 萬元，較上年同期增幅93%，主要系合并范圍增加國微電子所致。

　　每股收益為0.90 元。我們預(yù)計(jì)公司2014~2015 年歸屬母公司股東凈利潤分別為3.70 億元和4.89 億元，對(duì)應(yīng)的每股收益分別為1.22 元和1.61 元。維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：金融IC 卡、社保卡、居民健康卡發(fā)放進(jìn)度遲緩；特種集成電路業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)品毛利率下降。