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　　本周觀點(diǎn)：新形勢(shì)下的電子選股邏輯。上周電子板塊繼續(xù)大幅系統(tǒng)性調(diào)整，機(jī)構(gòu)對(duì)電子股普遍變得謹(jǐn)慎，不僅仍糾結(jié)于超跌白馬股的增長(zhǎng)和市值瓶頸，亦不敢參與無業(yè)績(jī)支撐的高估值小股票，并且選股條件更為嚴(yán)格，我們總結(jié)下來清晰長(zhǎng)線邏輯和市值空間是首要關(guān)注點(diǎn)，其次再考慮短期業(yè)績(jī)和估值。

　　不過，我們認(rèn)為勿需過度悲觀，電子行業(yè)創(chuàng)新未止在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期仍為行業(yè)配臵優(yōu)選，此前我們已總結(jié)電子的“蘋果新進(jìn)入者、LED和安防”三大業(yè)績(jī)主線，以及“藍(lán)寶石、穿戴設(shè)備、智能家居、智能汽車、芯片國(guó)產(chǎn)化”五大趨勢(shì)。

　　前者有業(yè)績(jī)、后者有估值，我們認(rèn)為，既順應(yīng)大趨勢(shì)又有業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的中小市值股票應(yīng)是當(dāng)前布局重心，符合標(biāo)準(zhǔn)的股票包括：受益蘋果、谷歌等消費(fèi)電子創(chuàng)新業(yè)務(wù)爆發(fā)且智能汽車、通信布局超預(yù)期的立訊精密，藍(lán)寶石切割設(shè)備有爆發(fā)性且長(zhǎng)線受益激光微加工和高功率趨勢(shì)的大族激光，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)和長(zhǎng)線受益IC載板國(guó)產(chǎn)化大趨勢(shì)的興森科技，以及安享LED照明大趨勢(shì)的龍頭三安光電和陽光照明。此外，超跌的安防龍頭?？低?/a>以及處于戰(zhàn)略調(diào)整期的大華股份和歌爾聲學(xué)亦有估值修復(fù)機(jī)會(huì)，而彈性小股票可關(guān)注安居寶的新項(xiàng)目進(jìn)展，有望逆襲的錦富新材，以及與奇虎合作的東方網(wǎng)力。

　　上周值得關(guān)注的幾大新聞包括：1）可穿戴設(shè)備的動(dòng)態(tài)，谷歌與意大利眼鏡商Luxottica合作、Facebook 20 億美金收購虛擬現(xiàn)實(shí)頭戴設(shè)備公司Oculus VR，以及Intel收購可穿戴健康追蹤公司Basis Science；2）微軟發(fā)布iPad版Office；3）HTC ONE M8 發(fā)布，雙攝像頭是其亮點(diǎn)；4）臺(tái)積電張忠謀在參加半導(dǎo)體年會(huì)時(shí)對(duì)二、三季度展望樂觀并看好，看好物聯(lián)網(wǎng)是新方向。

　　可穿戴設(shè)備繼續(xù)發(fā)酵，關(guān)注參與創(chuàng)新公司！我們此前已寫過谷歌發(fā)布可穿戴平臺(tái)Android Wear的意義以及MOTO 360 的硬件使用藍(lán)寶石和無線充電。本周行業(yè)仍有多起重要新聞，包括谷歌與意大利眼鏡商Luxottica合作、Facebook20 億美金收購虛擬現(xiàn)實(shí)頭戴設(shè)備公司Oculus VR，以及Intel收購可穿戴健康追蹤公司Basis Science，眾多龍頭參與這一市場(chǎng)重要性可見一斑，而iWatch有望成為這一市場(chǎng)的引爆點(diǎn)；我們了解到蘋果iWatch亦望采用無線充電和藍(lán)寶石表蓋，以及大量傳感器、精密結(jié)構(gòu)件和微電聲等，我們認(rèn)為這將是智能手表的硬件趨勢(shì)。建議重點(diǎn)關(guān)注參與蘋果和谷歌充電與精密結(jié)構(gòu)/連接的立訊精密，與受益蘋果和谷歌推動(dòng)可穿戴式產(chǎn)品大量采用藍(lán)寶石及激光精密加工的大族激光及藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)鏈。而歌爾聲學(xué)亦確立了聲學(xué)、可穿戴設(shè)備、傳感器與精密制造四大戰(zhàn)略方向，望參與谷歌手表產(chǎn)業(yè)鏈，亦值得關(guān)注，此外，包括環(huán)旭電子、德賽電池等等均是相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈參與者。

　　景氣超預(yù)期，LED板塊行情重啟！基于超預(yù)期的臺(tái)灣2 月營(yíng)收和海關(guān)出口數(shù)據(jù)，以及近期對(duì)國(guó)內(nèi)LED上市公司和海外龍頭的調(diào)研信息，我們前期報(bào)告和電話會(huì)議推薦LED板塊，14 年的LED行業(yè)景氣能見度要明顯好于去年。我們認(rèn)為，三月起在補(bǔ)庫存以及品牌廠大力鋪貨等因素推動(dòng)下，LED行業(yè)景氣將持續(xù)提升。

　　我們判斷未來一到二個(gè)星期發(fā)布的臺(tái)灣三月份營(yíng)收有望維持高增長(zhǎng)超預(yù)期，調(diào)整較深的A股龍頭如三安、陽光有望重新引領(lǐng)行情。我們從近期三安陸續(xù)發(fā)布的聚飛、安信能源、南瑞等多筆國(guó)內(nèi)合作的大訂單亦可以看到當(dāng)前行業(yè)高景氣度和芯片國(guó)產(chǎn)化大趨勢(shì)。展望未來，我們認(rèn)為在技術(shù)進(jìn)步、成本下降、政策補(bǔ)貼以及大廠推動(dòng)等合力作用下，LED照明將超預(yù)期滲透。行業(yè)整體趨勢(shì)向好，繼續(xù)重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)確定、中長(zhǎng)線邏輯清晰的“三安、陽光和聚飛”組合，二線品種中繼續(xù)關(guān)注洲明、鴻利、德豪、瑞豐、華燦、佛照等。