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　　4月1日LED 板塊大漲，我們推薦組合漲幅居前，利亞德、陽光照明、鴻利光電均漲停。

　　點評：

　　我們認為2014-2016 年是全球LED 照明黃金發(fā)展期，滲透率將從20%提高至45%左右，是不可多得的成長較快、確定性也比較高的行業(yè)。2013 年全球LED 燈出貨量7.7 億只，2014 年有望達到13.2 億只，2013-2016年復(fù)合增長率高達57%。從供給角度， 2013 年全球MOCVD 出貨量不到200 臺，已較之前擴張放緩，且2014年4 季度芯片價格跌幅已趨緩，據(jù)我們觀察目前上游廠商擴產(chǎn)謹慎。所以，2014 年是LED 行業(yè)成長確定，行業(yè)供需好轉(zhuǎn)的一年。

　　相對而言，下游彈性更大，我們推薦組合：陽光照明、利亞德、鴻利光電、三安光電。

　　推薦LED 板塊各公司邏輯

　　利亞德：小間距爆發(fā)，外延擴張加速成長

　　我們最近發(fā)表利亞德深度報告《大屏顯示市場顛覆者，進軍高端室內(nèi)大有可為》，我們認為公司小間距產(chǎn)品對室內(nèi)大屏拼接墻的替代趨勢已經(jīng)明確，2014 年會是公司小間距LED 產(chǎn)品快速增長的一年，2013 年公司小間距產(chǎn)品訂單3.3 億，2014 年有望達到6 億以上。并且公司戰(zhàn)略思路清晰，公司收購互聯(lián)億達和金達照明不僅僅是為公司拓展了業(yè)務(wù)范圍，更大的價值在于其協(xié)同效應(yīng)和客戶資源整合。公司2013 年小間距訂單很多為投標(biāo)形式進行，公司在收購互聯(lián)億達和金達照明后有助于公司小間距產(chǎn)品的快速導(dǎo)入。

　　投資建議與評級：我們看好公司小間距產(chǎn)品在大屏拼接市場的迅速滲透以及公司的領(lǐng)先優(yōu)勢，公司后續(xù)也會進軍高端室內(nèi)大屏電視市場。預(yù)計2014 至2016 年EPS 分別為0.85、1.23 與1.64 元，維持公司“增持”評級。