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　　浙江融信雖然與阿里只是同一關(guān)鍵人控制關(guān)系，但是馬云肯定不會(huì)講恒生這個(gè)盤子孤立考慮：一、它會(huì)與阿里高度協(xié)同；二、恒生會(huì)納入云+端戰(zhàn)略，打通個(gè)人與機(jī)構(gòu)的服務(wù)。

　　馬云年初強(qiáng)調(diào)云+端戰(zhàn)略。我覺得有必要將恒生的價(jià)值納入這個(gè)戰(zhàn)略下。阿里是中國最大的公有云企業(yè)（電信可能不同意），目前正不斷對(duì)外輸入基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，恒生就有了與阿里建立縱深關(guān)系的空間，也就是納入所謂“金融云”服務(wù)。

　　可以這么說，以馬云身份通過融信收購恒生，正是繞過阿里不便操作收購以防遭遇質(zhì)疑的原因?，F(xiàn)在看，馬云所謂退休，只不過是通過個(gè)人略微自由的角色為阿里構(gòu)建更豐富、更深的生態(tài)。阿里已經(jīng)是大公司，一舉一動(dòng)都會(huì)波及整個(gè)社會(huì)層面，很容易遭遇質(zhì)疑，尤其是在敏感領(lǐng)域，或體制羈絆較重的領(lǐng)域。

　　有人老質(zhì)疑數(shù)據(jù)問題，其實(shí)這個(gè)根本就不是個(gè)話題。馬云膽子再大，也不敢做這等事。這是常識(shí)。

　　我認(rèn)為，恒生電子是阿里在建立起云端基礎(chǔ)設(shè)施之后，圍繞金融領(lǐng)域所做的中間層布局，也是金融平臺(tái)服務(wù)布局。

　　而且，馬云不會(huì)滿足于恒生服務(wù)過度集中在金融機(jī)構(gòu)身上。

　　金融IT服務(wù)雖然服務(wù)鏈挺長(zhǎng)，但從機(jī)構(gòu)客戶數(shù)量來說，一個(gè)階段基本可以見底。哪怕與阿里巴巴建立直接關(guān)聯(lián)，也難以化解收益縮水。恒生如果不賣，如果只專注于機(jī)構(gòu)客戶，肯定是很難長(zhǎng)大，頂多是個(gè)小而美的企業(yè)?？纯催@么多年，經(jīng)歷了過資本市場(chǎng)起伏，恒生電子的規(guī)模其實(shí)還很小。

　　而且，過去幾年，由于客戶過度集中于金融機(jī)構(gòu)，收益增長(zhǎng)趨緩。業(yè)界關(guān)于恒生電子壓迫客戶、壟斷的質(zhì)疑生意持續(xù)不斷。沒辦法，它自己的定位決定了，不擠壓客戶很難壯大。

　　還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)表征。恒生財(cái)報(bào)里，投資收益一直比例不小。表面看是多元經(jīng)營，實(shí)際是商業(yè)模式、行業(yè)定位困境。就是說，恒生增長(zhǎng)見底了。頻繁投資、理財(cái)反而是恒生運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)志。

　　恒生意識(shí)到了。2010年以來，恒生開始布局散戶生意，做了幾個(gè)項(xiàng)目，比如推哦，但基本沒發(fā)出聲。而這部分，短期想建立建立一種盈利的商業(yè)模式十分困難。而它也沒有多能力與資本。

　　我注意，當(dāng)恒生出手的消息確認(rèn)后，以前主要做散戶現(xiàn)在正強(qiáng)化機(jī)構(gòu)與行業(yè)服務(wù)的大智慧、同花順，股價(jià)忽然拉高。

　　我覺得，這也是一種信號(hào)。按常理說，馬云收購恒生電子，如果強(qiáng)化個(gè)人投資或理財(cái)服務(wù)，大智慧、同花順股價(jià)受到負(fù)面因素影響才更正常。不過我的理解是，恒生未來強(qiáng)化個(gè)人服務(wù)，反而會(huì)釋放一些機(jī)構(gòu)市場(chǎng)的生意，畢竟它的占有率太高，未來與阿里緊密協(xié)同，會(huì)吃去更多中間環(huán)節(jié)的利益，而市場(chǎng)需要更多選擇。這反而會(huì)給大智慧們機(jī)會(huì)。

　　事實(shí)上，未來的金融服務(wù)，需要打通個(gè)人與機(jī)構(gòu)，甚至難以直接分開。這也是互聯(lián)網(wǎng)的力量。

　　所以，我認(rèn)為，恒生電子未來將成為馬云布局全鏈條金融服務(wù)的關(guān)鍵棋子，從云到端，將降低金融服務(wù)的門檻，并且有望成為阿里O2O產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)體系。