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　　從谷歌和騰訊看“軟”的困局。在智能手機(jī)快速滲透的三年周期后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入用戶(hù)和流量變現(xiàn)周期，過(guò)去一年互聯(lián)網(wǎng)行情如火如荼。但一季度后，互聯(lián)網(wǎng)公司普遍回調(diào)。反映在業(yè)績(jī)上，全球互聯(lián)網(wǎng)龍頭谷歌一季度收入增長(zhǎng)僅19%，利潤(rùn)增速?gòu)娜ツ耆径鹊?6%下降到今年一季度3%；亞馬遜一季度收入增長(zhǎng)23%，利潤(rùn)增長(zhǎng)32%；騰訊四季度利潤(rùn)增速近13%，股價(jià)也從646 回調(diào)到500 以下。業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆档谋澈?，必然有深層次原因，軟的整體創(chuàng)新乏力是根本因素。從騰訊廣泛展開(kāi)各行業(yè)聯(lián)盟，外延式搭建生態(tài)系統(tǒng)，從另外一個(gè)角度也反映內(nèi)生的乏力。

　　數(shù)據(jù)流是分析科技行業(yè)核心方法。兩個(gè)根本解決方法：傳感器和終端智能化。要解決科技業(yè)目前的困局，核心是產(chǎn)生新的數(shù)據(jù)流。而硬件作為數(shù)據(jù)入口，將再次扮演核心作用。通過(guò)最近蘋(píng)果新聞和產(chǎn)業(yè)鏈驗(yàn)證，蘋(píng)果下半年在做兩個(gè)很重要的事情，第一，nfc 移動(dòng)支付大規(guī)模普及。移動(dòng)支付表面是金融支付數(shù)據(jù)，蘋(píng)果領(lǐng)先之處在于把支付與iBeacon 室內(nèi)定位結(jié)合，掌握支付背后的衣食住行行為和數(shù)據(jù)。第二，健康醫(yī)療數(shù)據(jù)，這是未來(lái)最重要的主題。

　　蘋(píng)果是下一輪周期的主角。我們過(guò)去兩個(gè)月通過(guò)一系列深度報(bào)告論證，蘋(píng)果近期美股表現(xiàn)強(qiáng)勁。蘋(píng)果通過(guò)全球供應(yīng)鏈的控制，過(guò)去三年并購(gòu)、研發(fā)和專(zhuān)利鋪設(shè)的管道，客戶(hù)經(jīng)營(yíng)和大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)，和七個(gè)蠕蟲(chóng)戰(zhàn)略，將復(fù)制諾基亞在2004-2007 的分久必合的邏輯。

　　對(duì)蘋(píng)果供應(yīng)鏈，無(wú)論是已經(jīng)進(jìn)入蘋(píng)果還是今年還是進(jìn)入蘋(píng)果的供應(yīng)商，我們經(jīng)過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游驗(yàn)證看到足夠的業(yè)績(jī)彈性。蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)走x組合是歌爾聲學(xué)、立訊精密、大族激光、超聲電子、金龍機(jī)電。同時(shí)，我們看好德賽電池、欣旺達(dá)、安潔科技、關(guān)注露笑科技、環(huán)旭電子的板塊行情。推薦軍工電子的大立科技，安防攝像頭的?？低?/a>、關(guān)注大華股份、東方網(wǎng)力；推薦消費(fèi)電子的興森科技、關(guān)注長(zhǎng)盈精密、東旭光電，是蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈以外的配臵首選。

　　■上周市場(chǎng)回顧：上周交易日只有3 天，電子板塊上周漲幅-0.34%，跑輸滬深300 指數(shù)0.08 個(gè)百分點(diǎn)，年初以來(lái)累計(jì)上漲2.09%，跑贏滬深300 指數(shù)9.45 個(gè)百分點(diǎn)。上周子行業(yè)中半導(dǎo)體、元件、光學(xué)光電子、其他電子、電子制造漲跌幅分別為-3.96%、0.25%、1.21%、0.53%、-1.16%。

　　■本周行業(yè)與公司大事回顧：興森科技和大族激光公布一季報(bào)。興森科技看好宜興項(xiàng)目下半年增收增利，全年受到4G 和軍工高景氣度拉升訂單。大族激光蘋(píng)果訂單主要集中在下半年，藍(lán)寶石切割設(shè)備將成為公司今年盈利新亮點(diǎn)。

　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)