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　　招股書明確藍 寶石手機蓋板應用之趨勢。全球最大蓋板玻璃公司（占全球手機和平板市場23%份額）——藍思科技披露了上市招股書：

　　2013 年藍寶石收入12.34 億元（擁有規(guī)模切割拋能力及42 臺藍寶石

　　長晶爐），計劃募投18 億擴產(chǎn)藍寶石項目。其為藍思科技第一次公開全面資料，我們判斷，此將釋疑藍寶石浪潮之確定性；雖然招股書沒有直接表明蘋果新品是否會采用藍寶石防護屏，但我們通過招股書之細節(jié)解讀可以判斷：藍寶石手機蓋板應用之趨勢。

　　亮點解讀之一：通過擴產(chǎn)機臺類型與數(shù)量，我們判斷藍寶石蓋板應用已明確。1）采購“開方機”，明確蓋板應用。在公司募投項目中計劃采購“晶球切割機”（即開方機）；現(xiàn)有應用（包括LED、攝像頭與HOME 鍵）均屬于圓片掏棒，只有手機屏幕應用需要方型切割機；我們預計，此為明確的蓋板應用計劃。2）募投548 臺長晶爐，我們判斷非僅攝像頭與HOME 鍵應用。僅以100KG 長晶爐計算，548臺長晶爐能滿足6 億臺/年配置藍寶石攝像頭與HOME 鍵的手機；若用GT 的生長爐，產(chǎn)能將更大；我們預計，此非僅以現(xiàn)有應用為目標。

　　亮點解讀之二：通過開方機擴產(chǎn)數(shù)量，我們判斷蘋果新品蓋板使用數(shù)量將超市場預期。募投項目中，計劃擴產(chǎn)200 臺開方機（符合我們之前報告預期）；產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研顯示，開方機5 寸片產(chǎn)能約4 萬片/月（0.3mm/片計），總年產(chǎn)能0.96 億片；考慮到各項良率損失，我們預計，最大產(chǎn)量將在5000 萬片以上，遠大于市場預期的千萬片規(guī)模。

　　亮點解讀之三：長晶壁壘高，藍寶石短缺將不是短周期。藍思與奧瑞德2012 年合作長晶，但2013 年由于持續(xù)虧損奧瑞德撤資，2013年藍思長晶仍處于虧損狀態(tài)。目前具備大晶體量產(chǎn)能力的公司極少（上市公司僅天通和露笑）；預計藍寶石買方市場將會持續(xù)長時間。

　　亮點解讀之四：大陸有望孕育藍寶石產(chǎn)業(yè)“大魚”。1）藍思采購望面向國內(nèi)。藍思計劃募投藍寶石項目中設(shè)備投資僅15 億元，以前后段各一半的分配（548 臺長晶爐僅7.5 億），單臺僅140 萬相當于國內(nèi)80KG 長晶爐對內(nèi)售價；即使招股書表述為對外采購，但我們判斷對內(nèi)采購的可能性仍很大。2）下游各廠有望加速與國內(nèi)有能力長晶廠合作。藍思與伯恩兩大巨頭的紛紛尋求上游資源投資與整合，將加劇下游大廠對產(chǎn)業(yè)鏈供給安全的焦慮，上游實力企業(yè)有望加速受益。

　　重申對藍寶石最該被重視的行業(yè)判斷，大陸公司將深度受益。藍思科技招股書已明確藍寶石大周期之發(fā)展趨勢，國內(nèi)企業(yè)將擁有技術(shù)與配套優(yōu)勢。受益公司：具備技術(shù)優(yōu)勢與全產(chǎn)業(yè)鏈布局的天通股份、大客戶合作優(yōu)勢的露笑科技、薄片激光加工關(guān)鍵技術(shù)的大族激光。