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　　蘋果增量創(chuàng)新和并購帶來的投資契機(jī)。上周電子板塊表現(xiàn)居前，尤其蘋果產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)相對較佳，我們重點(diǎn)推薦的立訊、大族、錦富等均大幅跑贏。在經(jīng)歷4 月財(cái)報(bào)季的調(diào)整之后，進(jìn)入5 月，市場對蘋果新品備貨周期開始變得樂觀，尤其對參與增量創(chuàng)新如無線充電、藍(lán)寶石等的龍頭公司以及MEMS鏡頭專利、可成金屬件主題聯(lián)動(dòng)公司，蘋果收購Beats傳聞亦掀起波瀾，而國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)的進(jìn)一步惡化亦使得機(jī)構(gòu)相對更傾向于配臵如電子這樣出口占比高、技術(shù)更新快的成長板塊。

　　我們認(rèn)為，整體市場回調(diào)中選股正如大浪淘金，抗跌及企穩(wěn)后的彈性均需考慮，而優(yōu)質(zhì)業(yè)績和長線空間仍是布局王道，當(dāng)前可重點(diǎn)把握參與蘋果增量創(chuàng)新和并購帶來的投資機(jī)會(huì)：1、立訊精密仍是最優(yōu)選擇，不僅一季報(bào)及半年展望大超預(yù)期，且受益蘋果、谷歌等消費(fèi)電子創(chuàng)新業(yè)務(wù)爆發(fā)和智能汽車、通信布局超預(yù)期，三年高增長亦確立，長線市值空間較大，值得繼續(xù)堅(jiān)守；2、其次是大族激光，雖一季報(bào)較為平淡但市場已有一定預(yù)期，而受益蘋果和藍(lán)寶石業(yè)務(wù)放量，二、三季度業(yè)績望環(huán)比大幅增長，其長線亦受益激光微加工和高功率趨勢，近期回調(diào)將提供逢低介入機(jī)會(huì)；3、我們前期底部推薦的錦富新材上周大幅上漲，Q1 不錯(cuò)業(yè)績證明其在逆襲之中，今年逐季環(huán)比上行和高速同比增長已較為確定，低估值且新業(yè)務(wù)布局如與四維合作全息地圖和藍(lán)寶石納米壓印及設(shè)備亦有亮點(diǎn)；4、對于超跌白馬，安防海康威視雖市場仍質(zhì)疑其長線空間和減持，但擁有超預(yù)期業(yè)績和低估值以及潛在互聯(lián)網(wǎng)合作彈性，使其不失為抗跌品種；處于戰(zhàn)略調(diào)整期的大華股份和歌爾聲學(xué)因財(cái)報(bào)展望不佳以及Beats等突發(fā)事件表現(xiàn)相對一般，后續(xù)上行大華仍需關(guān)注后續(xù)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)度和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局，而歌爾聲學(xué)亦需關(guān)注后續(xù)非聲學(xué)業(yè)務(wù)和潛在外延布局；5、我們?nèi)钥春肔ED板塊的大趨勢，雖個(gè)股分化較大但現(xiàn)階段把握龍頭仍是較好選擇，繼續(xù)看好三安光電和陽光照明，并可關(guān)注潛在迎來拐點(diǎn)的德豪潤達(dá)；6、三個(gè)小股票：我們前期組織調(diào)研并底部提示的漫步者，其受益蘋果收購Beats主題聯(lián)動(dòng)，耳機(jī)和汽車音響業(yè)務(wù)將是未來增長極，持有的充足現(xiàn)金望助力其國際化聲學(xué)布局，超跌有彈性；我們上周亦拜訪了興森科技和安居寶，興森的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)拐點(diǎn)趨勢明確且長線受益IC載板國產(chǎn)化大趨勢，安居寶的彈性仍可留意城市停車咪表項(xiàng)目的進(jìn)展。

　　蘋果收購Beats分析。上周五金融時(shí)報(bào)傳出蘋果潛在32 億美金收購Beats，我們點(diǎn)評如下：1、傳聞經(jīng)驗(yàn)證我們產(chǎn)業(yè)鏈確認(rèn)屬實(shí)，HTC賣Beats是按10 億美金估值，而Apple按32 億美金購買，已證明Beats在聲學(xué)的品牌和技術(shù)價(jià)值，其在13 年占據(jù)美國高端耳機(jī)約6 成市場，主力做頭戴式即大家常見2B耳機(jī)，亦有部分耳塞耳機(jī)；2、蘋果投資Beats的目標(biāo)包括獲得高端耳機(jī)客戶、技術(shù)團(tuán)隊(duì)和流媒體服務(wù)，未來望在產(chǎn)品組合加大頭戴式耳機(jī)的比重；3、對現(xiàn)有供應(yīng)鏈的影響兩方面，一是蘋果加大聲學(xué)投入，蛋糕將變大，二是供應(yīng)鏈將進(jìn)一步整合，Beats主要做設(shè)計(jì)，據(jù)我們渠道了解，其代工廠商中頭戴式為創(chuàng)新所主導(dǎo)，而耳塞臺(tái)灣美律和致伸各有介入；現(xiàn)有蘋果耳機(jī)代工廠主要是豐達(dá)和歌爾，以及立訊望介入下一代高端耳塞的高保真線材；我們認(rèn)為，如果歌爾如能加強(qiáng)頭戴式研發(fā)并在供應(yīng)鏈競爭中獲勝，將會(huì)受益蛋糕變大，反之將受一定影響，而立訊不論供應(yīng)鏈如何競爭，將潛在受益于蘋果在高品質(zhì)聲學(xué)投入加大；此外，蘋果收購Beats帶來A股產(chǎn)業(yè)鏈主題聯(lián)動(dòng)，我們前期調(diào)研和底部提示的漫步者即是不錯(cuò)標(biāo)的，其耳機(jī)和汽車音響業(yè)務(wù)將是未來增長極，持有的充足現(xiàn)金望助力其國際化聲學(xué)布局，超跌有彈性，其他主題標(biāo)的還有奮達(dá)、國光等。