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　第一季財報及四月營收陸續(xù)公布，上市柜公司所繳出的成績單算是相當(dāng)不錯，理論上是臺股上攻九千點(diǎn)的主流；不過，若這種亮麗業(yè)績對股價刺激力道都不強(qiáng)，就要小心拉回整理了。

　　【文／方亞申】

　　最近美國道瓊及S&P 500指數(shù)持續(xù)創(chuàng)新高，不過卻有越南排華事件，臺股站在八八○○點(diǎn)之上震蕩。以往美國股市流行一句話「Buy in Novermber, sell in May」（十一月買，五月賣），但今年卻異常，進(jìn)入五月除了NASDAQ因為新經(jīng)濟(jì)網(wǎng)路股受到中國阿里巴巴將赴美掛牌，資金排擠，包括谷歌、NETFLIX、PRICELINE.COM等等大跌在前，使得指數(shù)在季線之下整理；傳統(tǒng)績優(yōu)股卻穩(wěn)健推升，使得道瓊及S&P 500表現(xiàn)亮眼，都到五月中旬了，美股還是全球表現(xiàn)最強(qiáng)的股市。

　　臺股先前表現(xiàn)也是全球相對強(qiáng)勢，相較于日、韓、港、中國等，今年累計上漲約三％。若以過去二十四年來統(tǒng)計，臺股五月份表現(xiàn)，上漲機(jī)率只有三四％，是一年當(dāng)中上漲機(jī)率最低的月份，主要和繳稅有關(guān)，而只要月底指數(shù)收盤在八七九一點(diǎn)之上，月線將收紅，對照今年臺股表現(xiàn)，的確是相當(dāng)強(qiáng)勢。政府官員屢屢喊說九千點(diǎn)將看到，且都認(rèn)為壓抑房市資金將轉(zhuǎn)進(jìn)股市，政策對股市作多相當(dāng)明顯。

　　正當(dāng)上市柜公司公布季報，不少漲多、業(yè)績不如預(yù)期的公司，紛紛跌停，連近一年最熱門的汽車相關(guān)族群也不例外，對利空反應(yīng)較為激烈，這點(diǎn)倒是要注意。再者政策一直以來對股民并不友善，除了去年股息超過五千元要繳二％健保補(bǔ)充費(fèi)外，今年又對可扣抵率減半，令人分不清究竟政府對股市抱持何種態(tài)度！

　　不過純就基本面來說，上市柜公司表現(xiàn)還算不錯，尤其是重量權(quán)值股臺積電、聯(lián)發(fā)科、廣達(dá)等等，無論是第一季業(yè)績或四月營收都很亮眼。而下半年蘋果iPhone將推出兩款新手機(jī)，對臺灣電子業(yè)勢必帶來相當(dāng)「補(bǔ)」的訂單，加上半導(dǎo)體、電子業(yè)大部分中期業(yè)績還是看好，尤其是特大號火車頭鴻海下半年也將加入業(yè)績拉升行列，脫離以往所謂「五窮六絕七上吊」的行情。股價是反應(yīng)未來，理論上中期上漲機(jī)會相當(dāng)高，幫助臺股登上九千點(diǎn)。相反地，若這些業(yè)績股不漲或下跌，可真要小心了。

　　臺股成績單在水準(zhǔn)之上

　　根據(jù)先前財政部公布四月出口金額二六六億美元，創(chuàng)歷年同期次高，年增率六．二％，連續(xù)三月正成長，主要是因電子產(chǎn)品強(qiáng)勁成長所帶動。財政部預(yù)期，五月出口表現(xiàn)要連四月成長機(jī)會很高。

　　從電子及機(jī)械產(chǎn)品市場活絡(luò)、展望樂觀，以及預(yù)估塑化產(chǎn)品第二季將「淡季不淡」，樂觀預(yù)期出口會穩(wěn)健回升。

　　四月出口以電子產(chǎn)品表現(xiàn)最亮眼，維持半年多以來強(qiáng)勁擴(kuò)張格局，四月出口值達(dá)八一．六億美元，再創(chuàng)單月新高，年成長率高達(dá)一四．七％。除太陽能電池成長將近六成外，積體電路、ＬＥＤ等二極體及儲存媒體也都有兩位數(shù)成長，由半導(dǎo)體、機(jī)械、塑化等領(lǐng)導(dǎo)廠商發(fā)布的產(chǎn)業(yè)前景訊息來看，第二季出口可望維持正成長。在主要出口市場方面，過去是「亞洲溫、歐美冷」，但四月對亞洲出口增幅為五．五％，對美國增幅六．九％，對歐洲則連續(xù)兩個月呈現(xiàn)二位數(shù)成長，顯示歐美市場已逐漸回溫，亞洲區(qū)域內(nèi)需求也呈現(xiàn)緩步趨穩(wěn)狀態(tài)。

　　政府出口數(shù)據(jù)佐以最近公布的上市柜四月營收，創(chuàng)新高家數(shù)高達(dá)一三六家，超過三月的八六家，臺灣出口情況的確在回溫。

　　其中今年業(yè)績一路上的，以半導(dǎo)體、ＬＥＤ、光學(xué)鏡頭、ＰＣＢ軟板及汽車零組件為主，不僅第一季財報好，四月營收也不錯。其中必須關(guān)注的是占臺股權(quán)值比重超過一二％的臺積電，早就宣布第一季ＥＰＳ一．八五元超好成績，而四月營收則創(chuàng)歷史新高達(dá)六一八．八七億元，年成長二三．六％、月增二三．九％，都很令人驚艷。而在二○微米技術(shù)領(lǐng)先市場，加速先進(jìn)制程研發(fā)及產(chǎn)能升級腳步。臺積電是目前全球唯一提供二○奈米制程代工的晶圓代工廠，原來如三星等直接跳到一四微米技術(shù)，但最近又轉(zhuǎn)彎回頭投入二○微米開發(fā)，顯見臺積電對市場及趨勢敏銳度。且第二季半導(dǎo)體供應(yīng)鏈庫存低于季節(jié)性平均水準(zhǔn)，預(yù)估第二季營收可望季成長二二％；再來下半年將替蘋果Ａ８處理器代工出貨，第三、四季業(yè)績逐季向上。市場預(yù)估今年臺積電ＥＰＳ將從八．五元起跳，若以一二○元計算，本益比只在一四倍附近。臺積電是臺股指標(biāo)，若以這種全球超好成績，股價還不能進(jìn)一步向上挺升，臺股指數(shù)上檔空間可能將受限。

　　再來就是ＩＣ設(shè)計的聯(lián)發(fā)科，第一季ＥＰＳ六．三九元，是近十季以來新高，且四月營收高達(dá)一九○．九六億元?dú)v史新高，已躋身全球第四名ＩＣ設(shè)計公司，擠掉NVIDIA。NVIDIA執(zhí)行長黃仁勛坦承，手機(jī)處理器市場目前基本上是高通、聯(lián)發(fā)科雙雄相爭的局面，未來在４Ｇ市場聯(lián)發(fā)科能否更更進(jìn)一步干掉高通，是市場矚目焦點(diǎn)。而聯(lián)發(fā)科目前總市值達(dá)七八○○億元，相當(dāng)于二五二億美元，與高通的一三五○億美元還有一大段距離，但并非不可能追上，當(dāng)然本身競爭力要夠，以第二季營運(yùn)目標(biāo)而言，五、六月營收可能持平或略降，不過聯(lián)發(fā)科在３Ｇ、４Ｇ新款晶片陸續(xù)推出加持之下，法人機(jī)構(gòu)持續(xù)看好下半年營運(yùn)。

　　重量級指標(biāo)當(dāng)做燈塔

　　這兩家臺灣放眼全球市場最有競爭力的公司，有業(yè)績做后盾，若股價不動就很奇怪。

　　至于光學(xué)鏡頭的大立光，能登上股王超過一年是很不容易的事。金融海嘯之后二○○九年，ＥＰＳ僅一八．五三元，之后連年成長，去年首次超過五○元達(dá)七一．六四元，今年第一季達(dá)二二．三六元，營益率則拉高至四六．八五％歷史新高，超過臺積電，四月營收也創(chuàng)歷史新高。法人預(yù)估今年ＥＰＳ將超過一百元，創(chuàng)下臺股歷史紀(jì)錄，而先前股價最高二○五○元，也是臺股近三十年來最高，以今年ＥＰＳ計算本益比不到二○倍，然而股價高貴不貴，若看好臺股，該股本益比應(yīng)該更高才是。