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　　創(chuàng)業(yè)板的明星企業(yè)樂(lè)視網(wǎng)昨天(21日)股價(jià)反彈，“過(guò)了一次鬼門(mén)關(guān)”，但商業(yè)模式受影響多大、如何調(diào)整，還需觀察。

　　受廣電整頓風(fēng)暴影響，樂(lè)視網(wǎng)上周連續(xù)兩天跌停。三網(wǎng)融合研究專(zhuān)家包冉分析說(shuō)，樂(lè)視的股價(jià)只差0.25元，就達(dá)到樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)賈躍亭質(zhì)押股權(quán)的“警戒線”。如果跌到警戒線，可能會(huì)引發(fā)證券公司強(qiáng)行平倉(cāng)，一旦這樣，樂(lè)視的股價(jià)將雪上加霜。

　　“樂(lè)視最緊迫的，不是商業(yè)模式，而是股價(jià)。”包冉說(shuō)，樂(lè)視網(wǎng)昨天股價(jià)反彈，上升7.84%，至35.21元/股，好比過(guò)了一次鬼門(mén)關(guān)。

　　廣電這次整頓互聯(lián)網(wǎng)視頻內(nèi)容，主要波及機(jī)頂盒和電視業(yè)務(wù)，對(duì)樂(lè)視影響有多大呢？

　　樂(lè)視網(wǎng)7月20日晚再次發(fā)布澄清公告透露，已經(jīng)停止違規(guī)的互聯(lián)網(wǎng)機(jī)頂盒的銷(xiāo)售，并與央視一起完成了整改方案，等待監(jiān)管部門(mén)審批，爭(zhēng)取盡快恢復(fù)機(jī)頂盒的銷(xiāo)售。目前超級(jí)電視銷(xiāo)售正常。

　　截至2014年6月30日，樂(lè)視機(jī)頂盒累計(jì)銷(xiāo)量(含訂單)約為175萬(wàn)臺(tái)，已確認(rèn)收入的累計(jì)銷(xiāo)量約為163 萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)金額約為4.3億元，其中2014年1~6月份的銷(xiāo)量(含訂單)約為125萬(wàn)臺(tái)，已確認(rèn)收入的銷(xiāo)量約為113萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)金額約為2.7億元。

　　超級(jí)電視自上市以來(lái)，截至2014 年6月30日的累計(jì)銷(xiāo)量(含訂單)約為90萬(wàn)臺(tái)，已確認(rèn)收入的累計(jì)銷(xiāo)量約為72萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)金額約為20.4億元，其中2014年1~6月份的銷(xiāo)量(含訂單)約為70萬(wàn)臺(tái)，已確認(rèn)收入的銷(xiāo)量約為57萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)金額約為14.8億元。

　　據(jù)樂(lè)視網(wǎng)2014年上半年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，今年上半年，樂(lè)視營(yíng)業(yè)收入將同比增長(zhǎng)270%~320%，至27.8億元~31.6億元；凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)28%~38%，至1.49億元~1.6億元。

　　可見(jiàn)，今年上半年機(jī)頂盒只占樂(lè)視網(wǎng)收入的十分之一，如果單算機(jī)頂盒，樂(lè)視網(wǎng)受此次廣電整頓風(fēng)暴的影響的確是“可控”的、有限的。

　　不過(guò)，盡管樂(lè)視稱業(yè)界和資本市場(chǎng)此次反應(yīng)過(guò)度，但是廣電整頓風(fēng)暴波及其電視業(yè)務(wù)，是難以避免的。

　　包冉認(rèn)為，樂(lè)視的商業(yè)模式?jīng)]有受到致命打擊，樂(lè)視仍然可以繼續(xù)做盒子、做電視，只是樂(lè)視在機(jī)頂盒、電視機(jī)上的內(nèi)容運(yùn)營(yíng)，不允許再以“樂(lè)視專(zhuān)區(qū)”形式出現(xiàn)，內(nèi)容運(yùn)營(yíng)需交由已獲得牌照的互聯(lián)網(wǎng)視頻集成播控平臺(tái)來(lái)操作。

　　樂(lè)視一直強(qiáng)調(diào)“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的商業(yè)模式。樂(lè)視表示，其內(nèi)容付費(fèi)模式、廣告模式不會(huì)改變。

　　問(wèn)題是：首先，樂(lè)視超級(jí)電視銷(xiāo)量增長(zhǎng)很快，今年上半年電視收入約占樂(lè)視總收入的一半，今年樂(lè)視預(yù)期超級(jí)電視的銷(xiāo)量將攀升至150萬(wàn)臺(tái)。其次，樂(lè)視超級(jí)電視的賣(mài)點(diǎn)，是超低價(jià)和內(nèi)容豐富。第三，傳統(tǒng)彩電巨頭線上品牌今年也大幅拉低價(jià)格，內(nèi)容方面，由于樂(lè)視不能以專(zhuān)區(qū)的形式呈現(xiàn)，內(nèi)容需放到CNTV等牌照商的平臺(tái)上，由牌照商來(lái)運(yùn)營(yíng)。通過(guò)與牌照商合作，傳統(tǒng)彩電廠是否也可以共享到樂(lè)視的內(nèi)容呢？

　　那么，樂(lè)視電視的賣(mài)點(diǎn)是否會(huì)因此而被削弱？奧維咨詢分析師劉闖認(rèn)為，廣電總局這次整頓不是針對(duì)樂(lè)視，涉及所有互聯(lián)網(wǎng)視頻提供商。今后，樂(lè)視、愛(ài)奇藝、搜狐視頻、優(yōu)酷土豆等只能作為內(nèi)容提供商，不能在電視上直接對(duì)內(nèi)容進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)需通過(guò)七大牌照商。“樂(lè)視在電視端的互聯(lián)網(wǎng)視頻運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)將受到挑戰(zhàn)。”

　　不過(guò)，樂(lè)視有豐富的內(nèi)容版權(quán)，仍有操作空間。最近，有消息稱樂(lè)視計(jì)劃獨(dú)立或者聯(lián)合廣電系統(tǒng)內(nèi)的相關(guān)單位共同申請(qǐng)互聯(lián)網(wǎng)電視內(nèi)容牌照。

　　“不排除樂(lè)視獲得牌照，或者與牌照商合作運(yùn)營(yíng)。”劉闖認(rèn)為，樂(lè)視的運(yùn)營(yíng)模式下一步如何調(diào)整，還有待觀察。