国产精品视频播放更新_亚洲精品中文综合_凌晨三点3免费观看_无码A级免费毛片视频_综合久久网

　　●穗晶光電是一家專業(yè)從事SMD LED產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，在光學(xué)結(jié)構(gòu)、封裝制程、光效和顯色性等方面均掌握了業(yè)界領(lǐng)先的核心技術(shù)，公司自主研發(fā)的“超亮側(cè)發(fā)白光LED”、“超薄側(cè)發(fā)白光LED”、“可變式色域調(diào)整”等技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　●穗晶光電的經(jīng)營業(yè)績在2015年實現(xiàn)56.02%的增長基礎(chǔ)上，2016年第一季度又獲得了236.21%的超高增速。另外，在銷售增長加速的情況下，穗晶光電的毛利率也明顯高于行業(yè)平均水平，充分體現(xiàn)了公司的綜合競爭實力。

　　●在小尺寸背光LED器件領(lǐng)域，公司具備全方位的競爭優(yōu)勢，已成功切入國內(nèi)知名品牌智能手機廠商供應(yīng)鏈，并形成穩(wěn)定合作關(guān)系，在未來相當(dāng)長的時期內(nèi)仍具備超額增長潛力；在大尺寸背光LED領(lǐng)域，公司的背光燈條模組產(chǎn)品于2015年開始發(fā)力，取得683%的超高速增長，目前已大范圍應(yīng)用在一些國內(nèi)知名品牌的智能電視產(chǎn)品上。借助公司多年來在背光LED領(lǐng)域形成的優(yōu)勢，穗晶光電還在發(fā)力小間距LED和LED閃光燈市場，欲打造公司新的增長引擎。

　　●預(yù)計公司2016年~2017年的營業(yè)收入分別為3.68億元和5.8億元，實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為0.45億元、0.68億元，對應(yīng)公司目前6950萬股本的每股收益分別為0.65元和0.98元，對應(yīng)公司目前6.9元/股股價的市盈率分別為10.62倍和7.04倍?？紤]到公司良好的成長性，給予公司股票買入評級。

　　1.最具競爭實力的背光LED企業(yè)之一

　　穗晶光電成立于2010年，是一家專業(yè)從事光電子器件產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，公司在光學(xué)結(jié)構(gòu)、封裝制程、光效和顯色性等方面均掌握了業(yè)界領(lǐng)先的核心技術(shù)，公司自主研發(fā)的“超亮側(cè)發(fā)白光LED”、“超薄側(cè)發(fā)白光LED”、“可變式色域調(diào)整”等關(guān)鍵技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　公司目前生產(chǎn)的產(chǎn)品包括背光LED器件和背光燈條模組，背光LED器件主要包括020、4014、2835，其中020型號背光LED器件直接銷售下游LED應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)制造商，4014和2835型號背光LED器件均用于背光燈條模組的自行生產(chǎn)。公司生產(chǎn)的背光燈條模組主要以電視背光源為主，具體可分為側(cè)入式背光燈條模組和直下式背光燈條模組。

　　在背光LED取得行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，穗晶光電又開始積極進入閃光燈和LED小間距市場，新業(yè)務(wù)有望發(fā)展成為推動公司業(yè)績持續(xù)增長的新“引擎”。

　　2.業(yè)績增速遠超同行 毛利率行業(yè)領(lǐng)先

　　穗晶光電2014年~2015年實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.48億元和2.14億元，同比增長44.26%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為1743萬元和2719萬元，同比增長56.02%。進入2016年，穗晶光電的業(yè)績增長繼續(xù)加速，2016年一季度實現(xiàn)的營業(yè)收入和歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為4759.85萬元和750.2萬元， 較上年同期分別大幅增長了53.33%和236.21%。

　　值得關(guān)注的是，穗晶光電的超高增長是在智能手機市場增速下滑，背光LED市場面臨較大壓力的情況下實現(xiàn)的，因而更能體現(xiàn)公司的競爭優(yōu)勢。高工產(chǎn)研LED研究所(GGII)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)LED背光市場規(guī)模為259億元，僅較2014年增長了3%。

　　受行業(yè)增速放緩影響，與穗晶光電高增長的業(yè)績表現(xiàn)相比，國內(nèi)其他背光LED行業(yè)的企業(yè)銷售增長普遍疲軟。A股上市公司兆馳股份(002429)2015年度LED業(yè)務(wù)營收為7.94億元，同比僅小幅增長6.54%；瑞豐光電(300241)2015年中大尺寸背光源業(yè)務(wù)營收為2.85億元，同比下滑了11.11%；聚飛光電(300303)LED背光器件業(yè)務(wù)2015年實現(xiàn)營收8.34億元，同比下滑2.45%；萬潤科技(002654)的LED光源器件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收3.97億元，僅同比增長了1.5%。

　　在業(yè)績增速遠超同行的同時，穗晶光電的毛利率水平也明顯高于同行業(yè)公司的同類業(yè)務(wù)。公司2015年的毛利率為27.27%，要明顯高于兆馳股份的9.29%、瑞豐光電的26.33%、聚飛光電的24.91%和萬潤科技的23.25%。

　　3.背光市場加速集中 新勢力崛起重構(gòu)競爭格局

　　背光LED器件是指用LED(發(fā)光二極管)來作為液晶顯示屏的背光源，和傳統(tǒng)的CCFL(冷陰極管)背光源相比，LED 具有低功耗、低發(fā)熱量、亮度高、壽命長等特點。按尺寸或應(yīng)用領(lǐng)域劃分，可分為小尺寸背光LED 器件和中大尺寸背光LED器件，其中小尺寸背光LED 器件主要用于智能手機、平板電腦等便攜式電子產(chǎn)品，中大尺寸背光LED器件則主要用于筆記本、顯示器、電視機等產(chǎn)品。

　　由于技術(shù)難度較高，背光LED器件早期的市場基本被日韓巨頭和臺灣企業(yè)占據(jù)，但隨著本土企業(yè)逐步掌握關(guān)鍵技術(shù)，憑借更低的成本優(yōu)勢，國內(nèi)企業(yè)逐步在行業(yè)競爭中占據(jù)優(yōu)勢。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在中小尺寸背光LED器件領(lǐng)域，國產(chǎn)化趨勢明顯，在大尺寸背光市場，本土企業(yè)潛在市場空間巨大。隨著持續(xù)的技術(shù)研發(fā)投入和市場開拓力度的不斷加大，預(yù)計國內(nèi)企業(yè)在背光LED器件領(lǐng)域仍有較大的進口替代空間。

　　盡管近年來背光LED 器件市場集中趨勢明顯，但仍然相對分散。2015年國內(nèi)LED背光市場規(guī)模約為259億元，但像聚飛光電這樣的龍頭企業(yè)LED背光器件業(yè)務(wù)也僅取得了8.34億元的營收，僅占全部市場份額的3.22%。

　　我們認(rèn)為，在智能手機、電視等產(chǎn)品的出貨量不斷向幾大品牌集中的背景下，背光LED器件市場的集中在未來幾年也將呈加速趨勢。由于聚飛光電、瑞豐光電等傳統(tǒng)優(yōu)勢企業(yè)將大量精力放在了LED照明領(lǐng)域，導(dǎo)致在LED背光領(lǐng)域的增長盡顯疲態(tài)，因此，我們更看好像穗晶光電這樣既掌握核心技術(shù)，又專注于LED背光業(yè)務(wù)的新生力量未來的增長前景，有望重構(gòu)行業(yè)競爭格局。

　　4.立足背光LED優(yōu)勢 延伸產(chǎn)品線打開成長空間

　　4.1 小尺寸背光LED專注高端，仍具備超高增長潛力

　　小尺寸背光LED器件主要應(yīng)用在智能手機、平板電腦等產(chǎn)品上，應(yīng)用最多的智能手機市場除了“蘋果”、“三星”外，市場占有率排名靠前的基本都是中國本土品牌，包括“華為”、“小米”、“OPPO”、“VIVO”等，并且“蘋果”、“三星”大部分產(chǎn)量也是放在中國生產(chǎn)，因此中國也是小尺寸背光LED器件全球最大市場，僅中國本土品牌智能手機的出貨量就占全球40%以上。

　　憑借強大的技術(shù)創(chuàng)新能力、過硬的產(chǎn)品品質(zhì)、快速反應(yīng)的服務(wù)能力和獨特的營銷模式，穗晶光電在高端小尺寸背光LED器件領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢非常明顯，正在逐步蠶食傳統(tǒng)龍頭企業(yè)的市場份額。

　　技術(shù)創(chuàng)新方面，穗晶光電每年研發(fā)支出占營收的比例基本維持在4.3%以上，并形成了一系列的技術(shù)突破，掌握了超亮側(cè)發(fā)白光LED、超薄側(cè)發(fā)白光LED、可變式色域調(diào)整等關(guān)鍵技術(shù)。其中“超亮側(cè)發(fā)白光LED”和“超薄側(cè)發(fā)白光LED”適用于高端超薄手機和平板電腦，更好地滿足了智能移動終端產(chǎn)品對超高亮度的需求。

　　在市場定位和營銷方面，公司專注高端并將主要精力放在大客戶領(lǐng)域，以高品質(zhì)和優(yōu)異的服務(wù)能力進入其合格供應(yīng)商名錄，通過把公司國產(chǎn)替代進口的營銷理念推廣給客戶，公司目前已與多家品牌廠商和OEM商形成穩(wěn)固的合作關(guān)系。實際上，這種專注于高端客戶的營銷方式也構(gòu)成公司2015年以來高速成長的主要因素。

　　4.2 背光模組銷售增長682%，大尺寸背光業(yè)務(wù)迎來井噴

　　在小尺寸背光LED器件取得巨大成功后，穗晶光電近幾年又開始發(fā)力大尺寸背光LED業(yè)務(wù)，旨在復(fù)制公司在小尺寸背光LED領(lǐng)域的成功。在大尺寸背光LED業(yè)務(wù)領(lǐng)域，具備大尺寸背光LED器件和背光燈條模組的一體化生產(chǎn)能力。#p#分頁標(biāo)題#e#

　　穗晶光電生產(chǎn)的背光燈條模組包括側(cè)入式和直下式兩類。經(jīng)過數(shù)年的研發(fā)，公司在大尺寸LED背光領(lǐng)域掌握了多項核心技術(shù)，其中“可變式色域調(diào)整技術(shù)” 能夠讓公司產(chǎn)品匹配的背光模組的種類更多，使終端產(chǎn)品顯示的圖像更逼真，可顯著提高用戶體驗。憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，公司生產(chǎn)的大尺寸背光LED模組已經(jīng)在國內(nèi)知名電視品牌廠商的產(chǎn)品中得到應(yīng)用，并獲得了客戶的廣泛好評。

　　穗晶光電背光燈條模組在2015年實現(xiàn)營收3343萬元，同比大幅增長了682.96%，預(yù)計未來仍有巨大的放量空間，有望發(fā)展成為公司又一個主要業(yè)績來源，帶動公司經(jīng)營業(yè)績可持續(xù)增長。

　　4.3 發(fā)力小間距和閃光燈市場，打造增長新“引擎”

　　LED小間距產(chǎn)品主要用于替代DLP拼接屏和LCD 拼接墻。隨著智慧城市的發(fā)展進程不斷加快，大屏拼接市場從最初的軍事指揮、交通監(jiān)控等領(lǐng)域逐步拓展到安防、商業(yè)展示等市場，大屏幕顯示行業(yè)未來市場廣闊。與傳統(tǒng)大屏顯示技術(shù)DLP 拼接墻和LCD 拼接墻相比，小間距LED 屏在拼縫、亮度、分辨率等方面都具有優(yōu)勢。根據(jù)高工產(chǎn)研LED研究所統(tǒng)計，2015年全球小間距LED市場為24億元人民幣，其中國內(nèi)市場13億元，同比增長超過40%，預(yù)計到2020年全球小間距LED市場有望突破100億元。

　　基于對小間距LED市場的看好，穗晶光電計劃投產(chǎn)小間距RGB器件生產(chǎn)項目，力爭將小間距業(yè)務(wù)打造成為公司又一個業(yè)績增長點。我們認(rèn)為，穗晶光電作為國內(nèi)最具實力的RGB器件生產(chǎn)企業(yè)之一，在SMT(表貼式封裝)等方面具備較強的技術(shù)優(yōu)勢，在市場開拓方面也有豐富的經(jīng)驗，預(yù)計公司未來將成長為小間距LED市場不可忽視的力量。

　　除小間距RGB器件外，穗晶光電還計劃依托小尺寸背光產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢，進軍LED閃光燈市場。LED閃光燈作為智能手機、平板電腦、數(shù)碼相機等電子產(chǎn)品的標(biāo)配器件，根據(jù)公開數(shù)據(jù)估算，在單部手機上LED背光的產(chǎn)值約為2元，1顆閃光燈的產(chǎn)值約為1~2元，市場空間非常大。對LED閃光燈領(lǐng)域的開拓，有望形成公司又一個業(yè)績爆發(fā)點。

　　5.盈利預(yù)測與估值

　　我們非?？春盟刖Ч怆娢磥順I(yè)績的增長。預(yù)計公司2016年~2017年的營業(yè)收入分別為3.68億元和5.8億元，實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為0.45億元、0.68億元，對應(yīng)公司目前6950萬股本的每股收益分別為0.65元和0.98元，對應(yīng)公司目前6.9元/股股價的市盈率分別為10.62倍和7.04倍?？紤]到公司良好的成長性，給予公司股票買入評級。(CIS)（來源：證券時報）