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　　江豐電子是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高純?yōu)R射靶材廠商，打破海外壟斷，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)電子材料行業(yè)空白。公司成立于2005年，主要從事高純?yōu)R射靶材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為鋁靶、鈦靶、鉭靶、鎢鈦靶等高純?yōu)R射靶材，產(chǎn)品應(yīng)用于半導(dǎo)體、平板顯示、太陽(yáng)能等領(lǐng)域。超高純金屬濺射靶材是半導(dǎo)體的關(guān)鍵材料之一，長(zhǎng)期以來(lái)一直被美、日的跨國(guó)公司所壟斷。公司的產(chǎn)品已應(yīng)用于世界著名半導(dǎo)體廠商的最先端制造工藝，在16納米技術(shù)節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)批量供貨，成功打破了美、日跨國(guó)公司的壟斷格局，同時(shí)還滿足了國(guó)內(nèi)廠商28納米技術(shù)節(jié)點(diǎn)的量產(chǎn)需求，填補(bǔ)了我國(guó)電子材料行業(yè)的空白。

　　高純?yōu)R射靶材市場(chǎng)規(guī)模近100億美元，并快速增長(zhǎng)。高純?yōu)R射靶材產(chǎn)品主要應(yīng)用于半導(dǎo)體、平板顯示器、太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)。隨著消費(fèi)電子等終端應(yīng)用市場(chǎng)的飛速發(fā)展，高純?yōu)R射靶材的市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。2015年全球高純?yōu)R射靶材市場(chǎng)的年銷售額94.8億美元，其中，半導(dǎo)體、平板顯示器、記錄媒體、太陽(yáng)能用高純?yōu)R射靶材銷售額分別為11.4 億美元、33.8億美元、28.6 億美元、18.5億美元。預(yù)測(cè)未來(lái)5年，全球?yàn)R射靶材的市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)160億美元，高純?yōu)R射靶材市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)到13％。

　　把握靶材產(chǎn)業(yè)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的歷史機(jī)遇，公司迎來(lái)快速發(fā)展期。隨著濺射靶材和下游產(chǎn)業(yè)應(yīng)用本土化程度的提高，國(guó)內(nèi)濺射靶材行業(yè)企業(yè)迎來(lái)廣闊的發(fā)展空間。2014－2016年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為34.01％，凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率44.22％。2017年第一季度營(yíng)業(yè)收入1.16億元，同比增長(zhǎng)31.87％，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為958.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)62.64％。

　　募投項(xiàng)目豐富公司產(chǎn)品線，提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。本次募集資金的投資項(xiàng)目如下：

　?。?）年產(chǎn)400噸平板顯示器用鉬濺射靶材坯料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目；（2）年產(chǎn)300噸電子級(jí)超高純鋁生產(chǎn)項(xiàng)目；（3）分析檢測(cè)及客戶支持服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目；（4）補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

　　估值與投資建議。隨著國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體、平板顯示、太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，公司長(zhǎng)期受益于電子材料的國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)。預(yù)估公司17／18／19年的EPS為0.34／ 0.48／0.66元?？紤]到公司所處行業(yè)的估值水平，合理股價(jià)區(qū)間在14－17元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游市場(chǎng)景氣度下滑、新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期等。