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　　柔性顯示是AMOLED最大優(yōu)勢(shì):對(duì)比AMOLED與TFT-LCD的特性,AMOLED在厚度與可撓性上有明顯優(yōu)勢(shì),同時(shí)AMOLED的屏幕具有更加逼真色彩(1.5倍色彩飽和度于LCD)、及時(shí)響應(yīng)(100倍于LCD)、對(duì)比度更高(10倍于LCD)、180°視角、更節(jié)能省電(加權(quán)損耗僅為L(zhǎng)CD的60%)、重量更輕、寬溫操作、室內(nèi)護(hù)眼、戶(hù)外可視等一系列優(yōu)點(diǎn)。但我們認(rèn)為AMOLED的關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)還在于它的可撓性上,能夠?qū)崿F(xiàn)柔性顯示。特別是三星在Edge系列實(shí)現(xiàn)了曲面屏幕的生產(chǎn)后,增加了傳統(tǒng)顯示屏的應(yīng)用場(chǎng)景,大大增加了行業(yè)投資的想象空間。

　　韓系一枝獨(dú)秀,中日積極布局:從目前AMOLED的全球產(chǎn)能來(lái)看,韓系廠商可謂一枝獨(dú)秀,韓國(guó)2015年比重高達(dá)96%,幾乎是獨(dú)占的模式。預(yù)計(jì)到2019年,韓國(guó)占比仍有71%。日本、中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)大陸等廠商積極布局AMOLED市場(chǎng),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力也在逐漸增強(qiáng),但目前還不足以撼動(dòng)三星的霸主地位,未來(lái)一段時(shí)間仍將是三星一家獨(dú)大的競(jìng)爭(zhēng)格局。在傳統(tǒng)LCD面板廠商殺價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的情況下,許多業(yè)者紛紛將開(kāi)發(fā)目標(biāo)轉(zhuǎn)向AMOLED顯示技術(shù),包含京東方、華星光電、和輝光電、天馬等企業(yè)都紛紛加大在AMOLED產(chǎn)線(xiàn)的投資,預(yù)計(jì)中國(guó)大陸廠商在AMOLED的產(chǎn)能占比將由2015年的3%提升至2019年的19%。

　　AMOLED制備技術(shù)復(fù)雜,產(chǎn)業(yè)鏈封閉待突破:從AMOLED的制備流程來(lái)看,其關(guān)鍵的三大技術(shù)分別是“背板技術(shù),蒸鍍技術(shù),封裝技術(shù)”。目前,應(yīng)用在AMOLED中較成熟的TFT背板技術(shù)是低溫多晶硅(LTPS)技術(shù),金屬氧化物技術(shù)(Oxide)有望在未來(lái)獲得發(fā)展。蒸鍍方式中目前最廣泛被使用的方式為精細(xì)金屬光罩,但存在材料浪費(fèi)、不能大型化等問(wèn)題,未來(lái)可能朝噴墨式發(fā)展。封裝的挑戰(zhàn)則來(lái)自于AMOLED怕水和氧的弱點(diǎn),受潮會(huì)嚴(yán)重影響發(fā)光材料的壽命。目前全球主要的設(shè)備商集中在韓日兩國(guó)。三星大力扶植韓國(guó)當(dāng)?shù)貜S商如Sunic System、DOV、UNITEX等,積極入股或并購(gòu)關(guān)鍵材料設(shè)備廠商。LG化學(xué)本身就在AMOLED材料方面具有競(jìng)爭(zhēng)力。至于臺(tái)灣的友達(dá)及奇美電等等,目前在AMOLED商品化及量產(chǎn)規(guī)模均處于落后狀態(tài)。

　　投資策略:我們認(rèn)為AMOLED的最大優(yōu)勢(shì)在于柔性顯示增加了應(yīng)用場(chǎng)景,從材料、設(shè)備到面板廠商等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈均有較大機(jī)會(huì)。驅(qū)動(dòng)IC方面,專(zhuān)利壁壘并沒(méi)有材料設(shè)備的壁壘高,國(guó)內(nèi)IC驅(qū)動(dòng)廠商受益于國(guó)內(nèi)面板廠商的發(fā)展,從開(kāi)發(fā)導(dǎo)入邁向量產(chǎn)供貨階段,我們建議投資者關(guān)注實(shí)現(xiàn)AMOLED芯片國(guó)產(chǎn)化的中穎電子。面板廠商方面,顯示屏短期以和輝光電放量速度最值得注意,后勢(shì)發(fā)展則聚焦華東科技、京東方、深天馬等。材料方面,由于面板廠商目前當(dāng)務(wù)之急是成功量產(chǎn)并提升良率,一般都會(huì)采用成熟穩(wěn)定的材料,加上配方專(zhuān)利限制與有限的成本誘因,有機(jī)材料廠商暫時(shí)沒(méi)有合適的切入點(diǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:技術(shù)開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)需求不及預(yù)期;新技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。