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　　核心觀點：

　　京東方：規(guī)模優(yōu)勢逐步凸顯，邁向全球面板龍頭

　　公司已經成為全球面板行業(yè)的領軍企業(yè)。2016 年全年，公司智能手機液晶顯示屏、平板電腦顯示屏市場占有率蟬聯(lián)全球第一，顯示器產品市占率躍升全球第二，電視產品市占率居于全球第三。2016 年Q4，憑借進入蘋果筆記本產業(yè)鏈，公司筆記本電腦顯示屏市占率躍居全球第一。同期，公司大尺寸面板出貨量超過LG，躍居全球第一。我們認為憑借全球最大的內需市場，面板產業(yè)轉移大陸之勢不可逆轉。公司未來仍將憑借規(guī)模以及技術優(yōu)勢，引領國內顯示面板產業(yè)的成長。

　　LCD 面板行業(yè)供需關系改善，公司進入穩(wěn)定盈利期

　　由于行業(yè)供過于求，液晶面板價格在2015 年至2016Q1 期間持續(xù)下滑，行業(yè)加速洗牌。2016 年下半年開始，伴隨著國際大廠的產能退出，以及終端產品大尺寸化帶來的下游需求的持續(xù)增長，面板行業(yè)供需關系顯著改善，大尺寸面板價格持續(xù)回升，小尺寸產品價格止跌企穩(wěn)，2016Q3 公司業(yè)績迎來拐點。站在目前時點上，考慮到未來行業(yè)產能增量有限，我們認為液晶面板供需在2017 年將有望維持平衡，公司作為龍頭將持續(xù)受益，步入穩(wěn)定盈利期，強者更強態(tài)勢明顯。

　　大力布局OLED，有望實現(xiàn)彎道趕超

　　OLED 面板是接力LCD 的新型面板技術，目前已開始在部分大品牌終端旗艦機中使用，憑借優(yōu)異性能成為高端機的首選。公司憑借自身技術和資金實力，大力布局OLED。公司的成都第六代柔性AMOLED 產線將于今年投產，而綿陽第六代柔性AMOLED 產線也將于2019 年投產。公司在OLED 領域量產進度僅次于韓廠，未來有望率先受益于行業(yè)快速成長的紅利，實現(xiàn)二次成長。