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　　OLED產(chǎn)業(yè)化進程明顯加快。UDC是全球領(lǐng)先的OLED材料供應(yīng)商,目前已擁有授權(quán)和審批的專利技術(shù)4000多項,公司主要收入來源為材料銷售與專利授權(quán),三星與LG均為公司大客戶。1季度收入結(jié)構(gòu)中:材料銷售收入4660萬美元,同比增長91.9%;專利和許可費用收入700萬美元,同比增長31.5%,合約研究服務(wù)收入190萬美元,同比增長3240%。UDC業(yè)績好于預(yù)期從側(cè)面印證OLED產(chǎn)業(yè)化進程明顯加快,同時根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研反饋,萬潤股份、濮陽惠成等國內(nèi)OLED材料供應(yīng)商一季度出貨情況也明顯好轉(zhuǎn)。

　　規(guī)模化應(yīng)用在爆發(fā)前夜。據(jù)相關(guān)媒體報道,蘋果已與三星簽署為期兩年的小尺寸OLED面板供貨協(xié)議,三星今年將向蘋果供應(yīng)7000萬塊~9200萬塊小尺寸OLED面板用于iphone8部分機型。蘋果iPhone8采用OLED屏幕,將確認行業(yè)重要拐點,一方面將帶動OLED在智能手機的滲透率快速提升,OLED在智能手機滲透率有望從目前20%快速提升到50%以上;另一方面也將有利于產(chǎn)業(yè)鏈格局的優(yōu)化,三星目前在小屏市占率約95%,2017年Iphone8將由三星獨家供貨,但未來蘋果勢必將培育三星以外的供應(yīng)鏈,其他面板廠商面臨發(fā)展機遇。

　　OLED國產(chǎn)化面臨重大發(fā)展機遇。目前OLED面板由韓國三星和LG主導(dǎo),全球市占率超過95%,國內(nèi)僅上海和輝光電2016年出貨350萬片AMOLED,不到三星的3.7億片的1%。國內(nèi)面板廠商正在奮起直追,深天馬6代線已于今年4月20日率先點火,2016年京東方投資1000億元在成都、綿陽建設(shè)兩條6代柔性AMOLED面板生產(chǎn)線,成都生產(chǎn)線將于近期投產(chǎn),同時華星光電、深天馬等也積極新建柔性O(shè)LED面板生產(chǎn)線,2018年中國相關(guān)產(chǎn)線開始投產(chǎn),產(chǎn)能基本是翻兩倍以上的增長。

　　OLED材料公司有望顯著受益產(chǎn)業(yè)化進程加快。2017年下半年開始,全球OLED產(chǎn)業(yè)面臨重大拐點,iPhone8的發(fā)布、面板產(chǎn)能的集體擴張將驅(qū)動OLED產(chǎn)業(yè)鏈的快速爆發(fā),國內(nèi)OLED材料公司面臨行業(yè)需求增長與國產(chǎn)化率提升雙重機遇。相關(guān)公司萬潤股份、濮陽惠成OLED材料一季度出貨量已明顯好轉(zhuǎn),同時由于專利限制,國內(nèi)OLED材料公司主要集中在中間體環(huán)節(jié),2016年萬潤股份、西安瑞聯(lián)已得到客戶授權(quán)進入單體環(huán)節(jié),單體價值量與利潤率顯著高于中間體,產(chǎn)業(yè)鏈的延伸將驅(qū)動相關(guān)公司業(yè)績快速增長。

　　投資建議:2016年開始,海外OLED產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司UDC、Duksan、COHR、Sharp等股價大幅上漲,國內(nèi)OLED相關(guān)公司受益將滯后于海外公司,目前處于戰(zhàn)略布局階段。重點推薦萬潤股份,建議關(guān)注濮陽惠成、強力新材。