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　　家電行業(yè)板塊強勢延續(xù)，漲幅居前

　　上周中信家電指數(shù)上漲4．39％，同期滬深300指數(shù)上漲2．68％，家電板塊延續(xù)上一年的強勢行情，漲幅居前。估值方面，家電行業(yè)目前PE約為22．93，處于中上水平，相對滬深300指數(shù)估值溢價為56．4％，處于中位水平。我們認為家電板塊目前估值適中且17年房地產(chǎn)整體銷量較好，18年家電板塊業(yè)績有望保持穩(wěn)定增長，家電板塊仍有投資價值。

　　消費升級促彩電技術(shù)革命，OLED迎來新發(fā)展機遇

　　彩電行業(yè)高端化的表現(xiàn)之一是電視產(chǎn)品升級，2017年1－10月65寸以上產(chǎn)品的市場份額為6．5％，較往年同期增長了1．9個百分點；4K電視已經(jīng)普及，市場份額達到了58．9％，較往年同期增長了12．4個百分點，8K電視已在路上，上下游的布局正在完善；工藝設(shè)計產(chǎn)品繼續(xù)升級，曲面、超輕薄、無邊框、分體的市場占比穩(wěn)步提升。市場接受度提高、面板良率提升、產(chǎn)品售價下降、國家政策支持等一系列因素將共促OLED快速發(fā)展。

　　高端家電擁抱電商勢在必行

　　網(wǎng)購已經(jīng)盛行多年，但是高端家電始終敬而遠之，原因有以下幾點：1）電商渠道假貨橫行，消費者對網(wǎng)購高端產(chǎn)品的信任度下降；2）電商很難滿足高端家電售后服務(wù)的需要；3）對于消費者來說，線下體驗仍然無法取代。但是從未來發(fā)展空間來看，隨著90后成為中國消費市場的中堅力量，新中產(chǎn)階級消費崛起，預(yù)計未來3年中國網(wǎng)購高端人群將超6100萬，電商未來潛力巨大。2018年，消費升級還將持續(xù)升溫，中高端消費將會成為主流，高端家電與電商的彼此擁抱迫在眉睫。在電商未來的高端布局和新消費時代的雙重驅(qū)動下，高端家電勢必要走進網(wǎng)購世界。

　　近期觀點：我們認為白電行業(yè)中空調(diào)品類18年增速大概率回落，在17年估值提升過后未來整體估值提升空間有限，板塊的分化仍將持續(xù)。家電指數(shù)來看18年可能呈現(xiàn)前高后低的格局，上半年有望在估值提升和業(yè)績增長的驅(qū)動下繼續(xù)上升態(tài)勢，下半年可能受到對來年低預(yù)期的影響而回落。我們建議投資者關(guān)注穩(wěn)健增長的白電、周期改善的黑電以及成長較快的LED照明，具體標的可關(guān)注格力電器、美的集團、海信電器、TCL集團、歐普照明、三雄極光等。