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　　經(jīng)過多年的快速發(fā)展，中國電子行業(yè)在資金、人才、技術方面積累了強大的力量與資源，但在全球電子行業(yè)格局變化下，中國電子企業(yè)正在面臨新的挑戰(zhàn)與機遇。9月3日，在深圳市平板顯示行業(yè)協(xié)會金融服務平臺啟動大會上，安信證券研究中心總經(jīng)理趙曉光以“蘋果三年中興，電子“智”造3.0”為主題做了詳細報告，并接受了《國際光電與顯示》雜志記者的專訪。

　　作為連續(xù)四年蟬聯(lián)新財富電子行業(yè)最佳分析師，他不僅受到券商的追隨，也受到電子產(chǎn)業(yè)人士的追捧，被業(yè)界人士認為是證券行業(yè)中最重視產(chǎn)業(yè)整合的分析師之一。隨著近年來中國電子行業(yè)的快速發(fā)展，電子行業(yè)新一輪的革命是什么？未來電子行業(yè)的競爭點在哪里？趙曉光在接受《國際光電與顯示》記者采訪時表示，近期，其團隊密集調研電子產(chǎn)業(yè)鏈30余家上市公司，在下游終端市場智能化大潮持續(xù)，認為蘋果的持續(xù)擴張帶來的消費電子創(chuàng)新和數(shù)據(jù)流挖掘會不斷超預期。目前，中國已成為全球第一大消費電子市場，使得大陸供應商配套服務能力更強，可以就近服務終端市場。隨著中國智能終端品牌的崛起，大陸品牌走向全球化帶動本土產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新能力將大幅提升。

　　電子產(chǎn)業(yè)整合趨勢加速

　　一直以來，我國電子制造業(yè)對外依存度都很高，行業(yè)運行與國際形勢密切相關。進入2014年8月，趙曉光團隊連發(fā)六篇電子行業(yè)深度研究報告，提醒投資者電子行業(yè)板塊全面配置時機將來臨。安信證券為何突然發(fā)力，連發(fā)六篇研究報告？趙曉光告訴記者，近期，經(jīng)過其團隊密集調研后發(fā)現(xiàn)，目前電子行業(yè)終端市場需求較旺盛，而且在高端消費電子產(chǎn)品的蘋果滲透率持續(xù)提升的帶動下，中、低端的消費電子產(chǎn)品也有望迅速拓展市場。所以，整個消費電子領域的市場成長空間相對樂觀。再者，整個中國大陸電子產(chǎn)業(yè)整合的趨勢較為清晰，有望帶來超預期的業(yè)績成長刺激力度。

　　一直以來，中國臺灣企業(yè)對跟大陸企業(yè)合作方面可能給人感覺是“高高在上”，對大陸技術并不感冒。而記者發(fā)現(xiàn)，趙曉光在8月發(fā)表的《四大邏輯全面看好電子板塊》研報中提到，未來電子產(chǎn)業(yè)整合趨勢加快，“并臺灣化”將成為中國電子產(chǎn)業(yè)下一個成長邏輯，趙曉光為何如此自信？對此，他向記者表示，就目前來看，無論是同行業(yè)的并購，海外整合，還是軟硬整合，電子產(chǎn)業(yè)的整合趨勢已經(jīng)開始，并認為未來會持續(xù)，這也是海外電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必由之路。中國大陸電子產(chǎn)業(yè)在人、資本、技術和市場四個因素驅動下，未來 3~5 年將持續(xù)產(chǎn)業(yè)全球擴張。大陸供應鏈將從“去臺灣化”提升至“并臺灣化”，電子并購潮預計將很快到來。過去幾年，大陸供應鏈行業(yè)地位逐步上升，在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈份額逐步提升。

　　近幾年，可以清楚地看到“去臺灣化”帶來產(chǎn)業(yè)鏈重構是大陸企業(yè)在這一輪崛起過程中的成長大邏輯。大陸電子企業(yè)在趕超臺灣之后，可以陸續(xù)看到“并臺灣化”將繼續(xù)加大大陸企業(yè)的優(yōu)勢。臺灣在 PC 行業(yè)替代日韓，輝煌 20 年，隨著智能終端供應鏈大陸崛起，大陸供應鏈隨著下游崛起，除了蘋果，華為憑借在云端、技術等的優(yōu)勢，通過幾年已適應 B2C 業(yè)務，大陸供應鏈更加受益。臺灣企業(yè)由于國內(nèi)市場、企業(yè)家、產(chǎn)能擴充、臺灣市場市盈率較低等原因。趙曉光認為，未來將會看到更多的臺灣企業(yè)與大陸企業(yè)合作，大陸企業(yè)將保持人工、產(chǎn)能的優(yōu)勢，進一步加強渠道、技術的積累，帶來新一輪高增長。

　　不管是在電子產(chǎn)業(yè)界還是在證券業(yè)界，熟悉趙曉光的人士都知道他是蘋果概念推崇者。在當天的公開演講中，他亦列舉了未來看好蘋果的四個論證：一是蘋果掌控全球最優(yōu)供應鏈，擁有最強護城河。不管任何企業(yè)，對供應鏈的把控能力都是品牌廠商能否盈利的重要因素。二是蘋果過去三年在研發(fā)、并購和人才整合鋪設的管道蓄積了新動力，今年是蘋果兩年的強周期，創(chuàng)新研發(fā)前期投入都會在今年新品得到實現(xiàn)，而在過去15個月，蘋果的23筆收購也會在18個月后推出商業(yè)化實施。三是蘋果在移動支付、健康醫(yī)療帶來的軟的粘性，蘋果在多項軟應用上已經(jīng)有布局，未來將是憑借軟應用獲得更高用戶粘性持續(xù)高增長的階段。四是蘋果開啟全系列硬件蠕蟲戰(zhàn)略，為大數(shù)據(jù)時代已經(jīng)做好鋪墊，將用谷歌的“蠕蟲戰(zhàn)略”反攻谷歌，并打造開放立體的軟件+服務生態(tài)。

　　電子制造2.0時代進入瓶頸

　　在電子制造方面。趙曉光表示，中國大陸從代工到模組，實現(xiàn)電子制造 1.0 到 2.0 的跨越。而在電子制造2.0模組時代，日韓臺先后敗陣。日、韓、臺品牌沒落，日本電子產(chǎn)業(yè)鏈缺乏一體化服務能力和供給彈性，韓國單一品牌難以撐起整個產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，臺灣成本管控和創(chuàng)新能力正被大陸逐漸趕超。而在電子制造從代工 1.0 到模組 2.0時代，中國 KO。處于最大的消費電子市場中，大陸品牌走向全球化帶動本土產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新能力的大幅提升，產(chǎn)業(yè)鏈也抓住技術升級的重要機會，彎道超車在模組時代快速跨越成為贏家。電子行業(yè)除了成本、市場、品牌和終端市場，還需要有材料和設備兩道防線實現(xiàn)興旺時代的延續(xù)，消費電子產(chǎn)業(yè)的特是從下游看上游的，整個產(chǎn)業(yè)的邏輯是下游控制上游，所以你必須要考慮清楚這個行業(yè)的下游發(fā)生的狀況，基本上這個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈最下游就是終端市場暨用戶。

　　電子制造 2.0 進入瓶頸，整個電子行業(yè)要擺脫成長魔咒需要向設備材料延伸。趙曉光認為，未來國家將重點扶持先進設備材料行業(yè)為投資方向，并且中國在設備材料行業(yè)具有市場、稀土資源、人才和研發(fā)方面的儲備優(yōu)勢。由于人口紅利的降低、盈利閥值的迫近和新市場崛起的需要，材料和設備已經(jīng)進入到必須突破的階段。材料和設備的之前發(fā)展?jié)撘?guī)則是，歐美、日本等先進國際廠商通過在技術升級，拉開和國內(nèi)廠商的技術世代距離，以低價傾銷國內(nèi)同等競爭產(chǎn)品，以打擊國內(nèi)廠商。但是隨著一部分消費電子技術升級的減緩和一些新材料設備行業(yè)的出現(xiàn)，魔咒被打破的時機將到來，助推國內(nèi)廠商在設備材料實現(xiàn)成長。

　　今年6月，國務院發(fā)布《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》，綱要指出要突出“芯片設計-制造-封測-裝備材料”全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。趙曉光表示，中國已經(jīng)是全球集成電路市場的大國，但集成電路大量依賴進口，要將我國集成電路產(chǎn)業(yè)做大做強，就一定要把我國集成電路裝備制造業(yè)搞上去。同時，集成電路產(chǎn)業(yè)上市公司也會迅速增加，這都將對產(chǎn)業(yè)鏈各個領域產(chǎn)業(yè)影響，有利于電子行業(yè)發(fā)展進一步突破。

　　新型設備材料彎道超車時機到來

　　主動創(chuàng)新需求，新型設備材料彎道超車時機到來。趙曉光表示，iPhone將會使用藍寶石蓋板，液態(tài)金屬已經(jīng)在小型配件中使用。這些創(chuàng)新帶來新設備新材料的極大需求，藍寶石的需求上升帶來國內(nèi)長晶爐、切割設備的機會，液態(tài)金屬給了國內(nèi)原有鑄鍛企業(yè)超車機會，3D打印的集成設備生產(chǎn)和材料的生產(chǎn)能借機國產(chǎn)化，未來新材料的研發(fā)和設備的生產(chǎn)上，國內(nèi)企業(yè)和國外企業(yè)處在同一起跑線上，這提供了國內(nèi)企業(yè)彎道超車機會。

　　趙曉光告訴記者，近幾年，大陸電子企業(yè)隨著行業(yè)整體發(fā)展壯大和產(chǎn)能轉移，資本性支出遠高于臺灣廠商。大陸電子企業(yè)在經(jīng)過2012年的資本性支出負增長后，2013年回歸50%的增速，電子企業(yè)的設備投入在資本投入占比在未來三年將持續(xù)上升，預計到2016年可達459.7億元左右。需要注意得是，趙曉光認為后端設備中的組裝測試設備，中端中的自動化設備和新工藝加工設備以及前端材料生產(chǎn)設備將是中國電子行業(yè)設備中可以最先突破的部分。在我們所屬的平板顯示產(chǎn)業(yè)領域的面板設備生產(chǎn)階段，一直是中國大陸的弱點。對于中國設備廠而言，這里面還有很大的空間可以突破。

　　在新材料方面。趙曉光表示，全球電子材料市場的年平均凈增長率為 9%左右，遠高于全球 GDP 增速，生產(chǎn)集中于美、日、歐少數(shù)大企業(yè)，全球競爭格局相對穩(wěn)定。國內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)的競爭力正在不斷增強，未來成長空間巨大。以光電材料為例，一直以來，都是美、日、韓占據(jù)全球主要市場份額，但是隨著中國平板顯示產(chǎn)業(yè)的深度發(fā)展，以及國家對面板產(chǎn)業(yè)的扶持，持續(xù)帶動上游光學原材料廠商快速成長，東旭光電今年大尺寸玻璃基板技術突破，產(chǎn)能上升，京東方就與其達成采購協(xié)議，說明技術突破帶來銷售上升的周期很短，國產(chǎn)材料需求旺盛。玻璃基板作為成本最大的光學顯示原材料，是國產(chǎn)化的突破口，現(xiàn)在已卓有成效。未來的光電產(chǎn)業(yè)扶持和國產(chǎn)化將進一步加快，各種光學膜的生產(chǎn)制造將是重點，從目前行業(yè)發(fā)展趨勢來看已經(jīng)逐漸形成。

　　隨著中國平板顯示產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，近幾年光學膜基膜技術已有大陸公司切入，前些年光學膜基膜基本上被日韓企業(yè)所壟斷，但近年來臺灣、國內(nèi)的很多廠商基本都實現(xiàn)了光學膜基膜的自給。從產(chǎn)業(yè)方面了解到，面板材料的國產(chǎn)化率很低，G5、G6 以上所需電子材料的滲透率更是微乎其微，但滲透率低說明的是市場空間大，伴隨國家扶持、人才引進等一系列舉措，國內(nèi)公司已經(jīng)開始趕上，預計未來將放量與國際廠商競爭。其中，光學膜行業(yè)毛利率在40%以上，附加值高，是國內(nèi)廠商進入的首選。

　　光學模組國產(chǎn)化趨勢持續(xù)推進，配套性需求使得國內(nèi)光學膜產(chǎn)能在逐漸增加。而隨著國內(nèi)產(chǎn)能的增加，光學膜價格出現(xiàn)一定的下滑，日韓臺部分企業(yè)逐漸退出，國內(nèi)企業(yè)的市場占有率逐漸提升，但供給的絕對量仍嚴重低于國內(nèi)需求，差額就是成長空間，就是未來預期。

　　編者語

　　中國作為全球電子制造業(yè)的中心，經(jīng)過年多年發(fā)展，中國電子行業(yè)已經(jīng)從傳統(tǒng)制造代工逐步向品牌產(chǎn)業(yè)鏈高端轉型。終端市場在消費者需求快速的變化及技術趨勢下，中國電子企業(yè)迫切需要把握當前市場與技術機遇，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級與轉型，才能進一步帶動本土產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新能力的提升。